安信证券-康比特-833429-运动营养食品领军企业，变更首发板块已转为精选层辅导-200627

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■运动营养食品领军企业，构建体育产业全程全链式服务体系：主要产品为运动营养食品、科学健身解决方案以及相关体质测评、监控仪器等设安信证券备耗材。

公司拥有专利康比特128项，其中发明专利89项。

公司积极推833429动运动营养食品标准体系创建和运动营养食品生产许可实施。

公司先后通过了GMP、QS、ISO9001、HA运动营养食品领军企业CCP、食品出口等质量体系认证，取得生产经营相关资质。

公司在传统赛事场馆业务的基础上，构建了集咨询规划、工程建设、场地运营和赛事组织为一体变更首发板块已转为精选层辅导的体育产业全程全链式服务体系。

■聚焦运动营养品销售业务，2019年公司营养品收入同比增长16%：针对不同市场退出差异化产品，在大众市场聚焦经典、炽金、青少、加速等康比特品牌安信证券产品，针对主销的乳清蛋白、正氮蛋白和锌镁肌酸产品丰富产品口味。

同时，补强芊动系列产康比特品，创新开发了“气色红”、“活力黄”“畅青绿”、“妙龄紫”四色奶昔减控体重类产品。

2019年乳清蛋833429白和健肌粉销量同比大幅增长，新品市场表现突出，新品销量突破4000万。

其中“国家体育总局2019-2020年度国家队集中采购营养食品入围采购目录”中，运动营养食品领军企业康比特竞技体育系列共有27款运动营养品入围，入围产品数量蝉联第一，产品入围率高达96%。

■多渠道立体营变更首发板块已转为精选层辅导销模式建立，带动业绩稳定增长：经过十余年的发展，公司已建成具有较强竞争力的营销体系。

在竞技市场，公司以直销为主，长期服务于国家运动队，各省市级运动队和运动俱乐部，在历年《国家队集中采购运动营养食品目录》中，康比特公司入选的产品类别及数量安信证券均位居前列。

在大众市场，公司构建了自营、经销与其他模式相互结合、线上与线下相互促进的多渠道立体营销模式，已与全国各大中城市的健身场馆康比特建立合作伙伴关系，相关产品及技术服务已在各省市专业体校和大、中、小学广泛应用。

2019年833429营业收入同比增长14.18%，主要系营养品收入及步道工程收入增加所致；公司归母扣非净利润为4,201.56万元，同比增长19.44%。

■变更首发板块已转为运动营养食品领军企业精选层辅导：因公司战略调整，结合目前资本市场的变化，决定将拟登陆资本市场方案由“首次公开发行股票并在创业板上市”变更为“股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌”，并相应变更辅导方案。

■投资建议：截至最新公司市值14.53亿元，对应PE（ttm）为3变更首发板块已转为精选层辅导0.8X。

公司为运动营安信证券养食品领域细分龙，2019年实现营业总收入3.61亿元，同比去年增长14.18%；实现扣非归母净利润4201.56万元，同比增长19.44%。

康比特目前处于精选层辅导状态，建议关注。

■风险提示：食品安全风险、行业政策风险；市场和833429经营风险。