天风证券-农林牧渔行业2020年第26周周报：转基因种子政策再推进，商业化或将加速-200628

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1、大北农转基因庇天风证券护所品种拟获批，转基因种子商业化可期。

6月23日农业农村部将拟批准颁发农业转基因生物安全证书的71个植物品种目录予以公示，其中包括大农林牧渔行业2020年第26周周报北农生物技术有限公司的DBN9858玉米品种，该品种主要作为前期获批玉米性状产品DBN9936及后续升级产品的配套庇护所。

1）转基因种子商转基因种子政策再推进业化前景可期。

庇护所品种作为转基因种子商业化的配套，此次年中公示清单标志着转基因玉米种子商业化的加速推进，我们预计转基因玉米种子商业化有望商业化或将加速在2021年落地。

根据我们的测算，未来转基因种子市场规模有望天风证券超600亿。

农林牧渔行业2020年第26周周报2）重点推荐：隆平高科、大北农。

我们认为若转基因种子政策落地，一方面将大大提升种子价值；另转基因种子政策再推进一方面提升行业壁垒，行业集中度加速提升。

重商业化或将加速点推荐行业龙头隆平高科（种业综合实力领先，持有杭州瑞丰约25%股权）和大北农（转基因研发实力业内领先）。

2、我国已暂停受理5国肉制品企业进口申报，预计猪价将持续高天风证券位运行1）进口肉成为国内猪肉供给的重要部分。

根据海关总署数据，2020年3月和4月猪肉进口量达到38.4万吨和39.0万吨，去年同期仅12.7万吨和13.7农林牧渔行业2020年第26周周报万吨。

根据我们的判断，今年上半年，国内猪肉月均产量预计在2转基因种子政策再推进00万吨左右，3-4月份进口量占国内产量比重达到20%左右。

从我国猪肉进口主要来源国来看，61.56%来源于欧盟，排名第商业化或将加速一；排名第二位的是加拿大。

2）新冠疫情或导致猪肉进口显著减少，预计天风证券猪价仍将持续走高。

2月份以来，欧美疫情开始蔓延，并导致其国内屠宰和肉类出口受到农林牧渔行业2020年第26周周报显著影响。

根据证券时报报道：6月以来，我国已经转基因种子政策再推进暂停受理来自德国、美国、英国、爱尔兰和巴西5国肉制品企业的进口申报。

我们预计我国猪商业化或将加速肉进口或显著减少，国内供给持续偏紧，猪价仍将持续走高。

3）猪价持续反弹，把握养殖龙头扩张机遇：截止6月27日，生猪出栏均价34.67元/公斤，较5月16日的26.01元/公斤涨33.天风证券29%，我们预计一方面后续供给仍将偏紧，另一方面猪肉消费需求有望持续回升，因此，我们预计猪价有望继续反弹，预计时间有望持续到8月份，且若后续进口因疫情原因受到限制，将进一步凸显国内养殖板块投资价值。

重点推荐：牧原股份、新希望（盈利有望持续增长）；正邦科技、天邦股份（出栏量高增长，盈利改善空间大，预期差大，估值农林牧渔行业2020年第26周周报有望提升）；天康生物、中粮肉食（盈利能力强，估值有望提升）。

3、动保：非洲猪瘟转基因种子政策再推进疫苗临床试验进展顺利，行业或再出大单品，重点推荐行业龙头生物股份（类医药属性）。

哈兽研开发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利，安全性方面表现良好，临床试验组和对照组无商业化或将加速显著差异，目前临床有效性试验正在实施中。

若未来非洲猪瘟疫苗商业化，市场规模有望达到100亿，带来行天风证券业大扩容。

重点推荐行业龙头：生物股份（研发、工艺、渠道显著领农林牧渔行业2020年第26周周报先）；其次天康生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。

4、农业绩优股：1）【海大集团】，中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格相对景气，特别是南美白对虾、加州鲈鱼、草鱼、鲫鱼价格；当年新鱼陆续投苗，重点关注养殖户投苗积极性和夏季极端天气情况，若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年转基因种子政策再推进水产养殖周期弹性将逐步兑现。

2）【新洋丰】：被忽视的商业化或将加速低估值农资龙头。

公司作为磷肥及天风证券复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点到来，预计未来三年有望保持年化30%业绩增速；估值有望提升。

风险提示：政策风险；疫病风险；农林牧渔行业2020年第26周周报农产品价格波动；极端天气；进口变动。