中泰证券-医药生物行业周报：拥抱药物创新和器械创新大时代-200628

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本周观点：国产PD-1迎来大时代，国内创新中泰证券热度持续高涨。

6月19日，恒瑞医药的卡瑞利珠单抗获批肺癌一线和食管癌二线两大适应症，加上此前获批的肝癌二线和霍奇金淋巴瘤，卡瑞利珠单抗已获批4大适应症，领医药生物行业周报衔国产PD-1蓬勃发展。

实际上，今年以来，国内企业的PD-1就利好不断，纷纷迎来收获期，替雷利珠单抗获批尿路上皮癌，报产一线鳞状NSCLC和非鳞NSCLC，特瑞普利单抗的鼻咽癌、尿路上皮癌，信迪利单抗的一线非鳞NSCLC，誉衡药业GLS-010的霍奇金淋巴瘤，康方生物/中国生物制拥抱药物创新和器械创新大时代药AK105的霍奇金淋巴瘤等多个适应症都在今年上半年陆续报产。

此外，我们看到国内PD-1临床试验正在多个癌种中展开，此前2020ASCO大会国内药企业纷纷公布了各自PD-1的相关临床数据，我们有理由相信，中泰证券很快会有更多大适应症陆续进入申报阶段，国产PD-1正迎来密集收获的大时代，创新药企也有望因此受益迎来业绩快速增长的阶段。

看好恒瑞医药、贝达药业、君实医药生物行业周报生物、复星医药、复宏汉霖、信达生物等。

国家医保局拥抱药物创新和器械创新大时代发布《2019年全国医疗保障事业发展统计公报》，提高医保使用效率仍是未来主旋律。

1）中泰证券整体：2019年，全国基本医保基金(含生育保险)总收入24421亿元，比上年增长10.2%；总支出20854亿元，比上年增长12.2%；累计结存27697亿元。

2）在药品采购方面医药生物行业周报，截至2019年底，全国31个省(区、市)通过省级药品集中采购平台网采订单总金额初步统计为9913亿元。

其中，西药(化学药品及生物制品拥抱药物创新和器械创新大时代)订单金额8115亿元，中成药订单金额1798亿元。

网采药品中医保药品订单中泰证券金额8327亿元，占比84%。

截至2019年底，“4+7”药品集中带量采购试点地区25个中选药品平均完成约定采购量的183%医药生物行业周报，中选药品采购量占同通用名药品采购量的78%。

试点全国扩围后，25个通用名品种全部拥抱药物创新和器械创新大时代扩围采购成功，扩围价格平均降低59%，在“4+7”试点基础上又降低25%。

3）在医保支付改革方面，全国97.5%的统筹区实行了医保付费总额控制，86.3%的统筹中泰证券区开展了按病种付费。

30个城市纳入了国家CH医药生物行业周报S-DRG付费试点范围。

60%以上的统筹区开展对长期、慢性病住院医疗服务按床日付费，并探索对基层医疗服务按人头付费与拥抱药物创新和器械创新大时代慢性病管理相结合。

第三批国家集采开始中泰证券报量，集采规模扩大，但多数品种上市公司市场份额较小，集采更多是加速原研替代进程。

根据赛柏蓝、米内网等确认，湖南省启动第三批国家集采报量工作，共涉及56个通用名药品86个品规，其医药生物行业周报中注射剂3个，滴眼液1个，其余均为口服剂型，所有品种均满足3家以上充分竞争条件。

米内网数据显示，56个通用名药品在2019年中国公立医疗机构终端合计销售额超过560亿元，其中有拥抱药物创新和器械创新大时代23个药品销售额超过10亿元。

本轮集采不论品种数还是总销售额均超过前两轮，随着一致性评价工作中泰证券的持续推进，符合充分竞争条件品种数量提升，集采规模不断扩大。

另外，就通用名而言，本轮拟集采品种中，上市公司市场份额低于30%的品种超过45个，绝大多数品种市场份额较小，并且多个潜力重磅品种均为近两年新上市品种，国内上市药企有望作为光脚医药生物行业周报者借助集采快速放量，加速原研替代进程。

医药行业攻守兼拥抱药物创新和器械创新大时代备，具有长期逻辑，子行业结构性分化继续，积极配置增速快的子板块和优质公司。

在全球疫情持续，对经济影响还在持中泰证券续之时，医药行业的内需特性具有行业比较优势。

2020年Q1虽然受疫情影响医药生物行业周报，整体收入利润下滑，部分子行业受益。

器械、药店、特色原料药受益表现亮眼，医疗服拥抱药物创新和器械创新大时代务受影响最大，二季度全面恢复进行中。

1、创新药物研发持续、CRO/CDMO订单转移加速：看好恒瑞医药、复星医药；药明康德、泰格医药、凯莱英、康中泰证券龙化成。

2、医疗服务医药生物行业周报短期受损，正在恢复：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。

3、疫苗行业快速恢复：看好智飞生物、康泰生物、拥抱药物创新和器械创新大时代华兰生物。

4、药店，业绩受益：看好益丰药房、中泰证券大参林。

5、创新医疗器械医药生物行业周报出口受益：看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、凯普生物。

6、特色原料药行业，订单转移：看好健友股份、司太立拥抱药物创新和器械创新大时代、普洛药业、仙琚制药。

重点推荐个股表现：6月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、泰格医药、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、康龙化成、大参林、仙琚制药；中泰医药重点推荐本月平均上涨20.20%，跑赢医药行业6.21%；本周平均上涨1.97%中泰证券，跑赢医药行业0.88%。

风险提示：政策扰动、药品质量问题、医药生物行业周报疫情防控不及预期。