中泰证券-传媒行业周报：在线娱乐景气度持续，关注中报业绩预期高增个股-200627

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本周行情：本周传媒板块上涨1.93%，跑赢沪深300（0.98%）、中小板中泰证券（0.78%）与创业板（1.92%），涨幅位于全行业前列。

从传媒各个细分板块来看，文化娱乐上涨，涨幅为6.传媒行业周报07%，互联网媒体、媒体、广告营销分别下滑1.80%、1.95%、0.42%。

在线娱乐景气度持续业绩预告陆续披露，关注中报业绩预期高增个股。

近期，上关注中报业绩预期高增个股市公司陆续披露中报业绩预告，7月上半月传媒板块有望迎来业绩预告披露高峰。

细分板块方面，我们认为在线娱乐领域保持了较高景气度，中泰证券受疫情的负面影响较小，且龙头公司受益于集中度提升。

个股方面，根据wind统计，目前发布业绩预增公告的传媒公司有三家，分别为三七互娱、吉宏股传媒行业周报份、美盛文化。

根据中泰传媒组的盈利预测，我们认为游戏板块中的三七互娱、吉在线娱乐景气度持续比特、心动网络、宝通科技，在线视频及大屏领域的芒果超媒、新媒股份，数字阅读领域的掌阅科技等中报业绩均有望实现相对可观的正增长。

游戏：Q关注中报业绩预期高增个股3暑期档来临，景气度有望进一步提升。

618电商活动之后，来自行业层面的广告资源挤占减轻，同时各大厂商预计在Q3上线多款游戏，完美世界（新神中泰证券魔大陆）、腾讯（龙之谷2）、世纪华通（梦色卡司）、吉比特（最强蜗牛港台）、网易（猎手之王）等。

此外，6月27日腾讯召传媒行业周报开游戏年度发布会，云游戏也将是主题之一，新产品上线时间有望进一步确认，Chinajoy将在7月底举行，短期行业催化较多。

在线娱乐景气度持续在线视频：爆款频出，涨价逻辑有望持续兑现。

近期，在线视频领域，网络综艺、网络剧等爆款频出，芒果TV自制综艺《乘风破浪的姐姐》、爱奇艺自制悬疑短剧《隐秘的角落》等人气与口碑双收，其中《乘风破浪的姐姐》于6月12日上线开播，微信搜索指数、百度搜索指数等均呈现大幅上扬，目前豆瓣评分达到8.6分；《隐关注中报业绩预期高增个股秘的角落》于2020年6月16日上线，获得极高话题度，豆瓣评分达9.0，成为今年以来豆瓣评分最高的国产剧。

爆中泰证券款带动下，视频平台短期MAU、付费渗透率、广告收入有望获得三重提振，同时集中度提升的大趋势下，成本控制力加强，用户付费Arpu有望持续提升。

数字阅读：免费阅读崛起，盈利传媒行业周报空间打开。

2018年开始，免费阅读兴在线娱乐景气度持续起为行业带来新的变化，“免费阅读+广告展示”的模式逐步流行。

各关注中报业绩预期高增个股大平台推出免费阅读模式，加大广告变现力度。

拥有内容及IP储备的平台从中受益，一方面，内容及IP需要长期积累与沉淀，具有较高壁垒，免费阅读兴起提升需求；另一方面，内容及IP还可通过影视、游戏等进中泰证券行多元化变现。

营销：短期受益于618年中大促各行业对营销推广的需求，中长期逻辑看好疫传媒行业周报情修复及经济回暖后推动板块回升。

我们看好受益于线上经济火爆的数字营销及基于在线娱乐景气度持续短视频直播生态的MCN投资机会，以及线下楼宇广告领域业务反转投资机会。

投关注中报业绩预期高增个股资建议：游戏板块：吉比特、心动公司、完美世界、三七互娱。

在线视频及大屏生态：中泰证券芒果超媒、新媒股份、捷成股份。

在线阅读：掌阅科技、传媒行业周报中文在线、阅文集团。

营销及短视频新渠道：分众在线娱乐景气度持续传媒、华扬联众、中广天择、吉宏股份。

风险提示关注中报业绩预期高增个股：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。