浙商证券-高空作业平台行业点评报告：AWP国内销售依旧火爆，海外市场承压-200628

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报告导浙商证券读2020年4月AWP国内销量同比增长196%，但出口销量同比下降31%。

投资要点国内复工和租金下降促使AWP行业销售超预期增长1）专用设备行业高空作业平台行业点评报告随着国内新冠疫情逐步稳定控制，各企业因赶工期陆续加快复产复工步伐，因疫情被暂时压抑的高空作业平台车需求得到大量释放；2）根据草根调研，剪叉式租金在去年年底大幅下跌后目前依旧处于1300-1500元/月的历史最低水平；臂式作业车租金今年上半年出现大幅下降，26米臂式平台车租金由18000左右降至13000-15000元/月，20米平台臂式车由15000-16000元/月降至11000元/月左右。

租金下降而人工成本持续上升AWP国内销售依旧火爆是的经济性更加明显。

6米以下AWP在医院、学海外市场承压校、高档住宅地下室、商业办公楼等楼层较高建筑领域应用比例大幅提升，房建市场AWP替代人工的速度加快。

据中国工程机械工业协会装修与高空作业机械分会对9家升降工作平台主要生产企业统计，2020年4月份销售高空作业升降平台13585台,同比增加7449台，增长121%；1至4月份累计销售26727台，同比增加79浙商证券64台，增长42.4%。

其专用设备行业高空作业平台行业点评报告中4月份国内高空作业平台销量12190台，同比增长196%，1至4月累计销量19784台，同比增长68.6%。

租金低位可能常态化，长期低租金为设备采购埋下AWP国内销售依旧火爆隐患根据我们草根调研，租金下降使得中小租赁商现金流面临较大的压力，大型租赁商的部分高空平台车队也出现了不盈利状况。

目前中小型租赁公司很少采海外市场承压购剪刀车，而把重点转向臂式高空作业平台的采购。

随着臂式租金下降，行业浙商证券设备回收周期拉长。

目前普遍回收周期从3年拉长至5年，这对于采用融资租赁方式购买专用设备行业高空作业平台行业点评报告的设备将面临较大的现金流压力。

根据我们草根调研数据，2020年上半年头部租赁商仍处于积极采购设备扩张阶段，宏信、众能和华铁（大黄蜂）三家设备采购占比达AWP国内销售依旧火爆到70~80%。

预计未来租金水平仍将维持在目前较低水平，将对2020年以后中小租海外市场承压赁商采购设备的能力产生不利的影响。

受新冠疫情影响AWP出口情况持续恶浙商证券化，海外市场承压2020年4月仅1395台销往海外，占4月总销量的10.3%，同比下降30.6%。

1-4月份累计出口6943台，专用设备行业高空作业平台行业点评报告累计出口占总销量的26%，下降1.22%。

海外疫情持续恶化限制企业制造生产，削弱高空AWP国内销售依旧火爆平台车海外市场需求。

截至2020年6月28日，海外确诊新冠病例已超海外市场承压1000万例，其中美国已经接近260万例。

新冠疫情抑制了美国建筑活动，进而影响了租赁商对设备的浙商证券采购。

2020年第一季度特雷克斯高空作业平台业务销售额为5.117亿美元，同比下降专用设备行业高空作业平台行业点评报告29.7%；豪士科高空作业平台与伸臂叉装机销量亦受到冲击，净销售额为7.179亿美元，同比下降13.1%。

全球疫情的持续蔓延给国内高空平台作业平台生产商下AWP国内销售依旧火爆半年出口业务蒙上一层阴影。

风险提示1）海外市场承压低租金持续时间超预期导致中小租赁商现金流状况恶化；2）新冠疫情海外蔓延时间超预期影响国内生产商出口业务。