华创证券-策略周报：中观行业景气周度观察，避险情绪升温，黄金价格创历史新高-200628

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关键词：国际货运、房地产、瓦楞纸、黄金风险事件引发避险情绪，黄金价格创历史新高由于美欧贸华创证券易摩擦升级，以及美国新冠病例激增，市场避险需求推升金银价格持续上涨，而原油、工业金属等顺周期商品价格承压下行。

国内，煤炭供需两侧基本稳定，需求端电厂策略周报耗煤量小幅回落，供给端由于煤管票限制产地供应受限，同时进口煤限制力度加强，总体供给与需求匹配。

整体来看，全球乐观情绪受风险事件影中观行业景气周度观察响而消退，周期品价格承压，避险品价格反弹。

地产销售维避险情绪升温持活跃，建材季节性走弱本周30大中城市销售面积保持稳定，房企购地面积、购地溢价率持续下降。

当前建材行黄金价格创历史新高业正值季节性需求淡季，全国建材消费能力下降，虽然库存维持下降趋势，但去库速度减慢，本周粗钢日均产量显著上升，高炉开工率保持平稳，供需矛盾进一步积聚，建材价格仍面临较大压力。

央行积极呵护流动性，国债期限利差下行临近季末，市场流动性需求增加，央行为维持流动性充裕，本周央行连续华创证券三天开展逆回购，实际释放流动性3850亿元。

资金价格方面，SHIBOR利率显著下行，国债策略周报收益率与企业债收益率上行，期限利差下降，信用利差上升。

消费品价格整体中观行业景气周度观察高位回落，轻工产品价格继续底部震荡白酒茅台一批价出现小幅下跌。

农业领域，大豆、小麦价格下跌，避险情绪升温猪肉、鸡蛋、蔬菜价格上涨。

维生素产品价黄金价格创历史新高格持续走弱，维生素A、D3、B1价格持续下降，中药价格指数环比平稳。

轻工产品中，瓦楞纸价格涨势回稳，纸浆价格持续下跌，木材指数华创证券继续反弹，MDI现货价上涨、TDI现货价下降，柯桥纺织指数保持稳定。

化工领域，无机品价格整体平稳，化纤与部分有机品价策略周报格维持弱势。

美股再次集体大跌，费半指数高位回落因美欧贸易摩擦再次升级，叠加美国新增确中观行业景气周度观察诊病例连创新高，多州出现疫情反弹，部分地区暂停复工，市场乐观情绪弱化冲击市场风险偏好。

自6月24日美股三大股指集体大避险情绪升温跌，创两周多来最大单日跌幅。

纳指跌黄金价格创历史新高至万点以下，科技股大幅下挫，费半指数高位回落。

本周IMF在最新一期《全球经济展望》中预计美国今年GDP增速将萎缩8%，低于4月预测的-5.9%，同时警告称，如果新冠疫情传播范围再次扩华创证券大、封锁措施重新实施，股票和其他风险资产的市场可能会遭受第二次暴跌。

风险提示：疫情引致全球经济衰退，策略周报复工进度不及预期，突发事件扰动商品价格。