光大证券-钢铁行业周报：钢铁板块继续呈现低估值、低景气度-200628

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投资建议短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹跌0.82%、上海热轧跌0.52%、青岛港澳大利亚PB粉矿涨0.13%、上海冶金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利回落至358元/吨，是2017年以来非常低的水平，而全国高炉产能利用光大证券率则达到了93.4%，创2015年以来的最高值；（2）钢板料和福建料的价差本周为60元/吨，已是连续第14周不高于120元/吨。

板块观点：自2月初以来SW钢铁板块的PB一直在0.81-0.9倍，SW钢铁PB/上证A股PB的比值一直在0.59-0.63之间徘徊（历史最低点为2014钢铁行业周报年初的0.52）。

近期市场高度关注风格轮动会否切钢铁板块继续呈现低估值、低景气度换到钢铁等周期板块。

我们认为，钢铁板块仍然呈现景气光大证券下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。

股票关注：建议关注治理水平出众钢铁行业周报、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，6月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。

以上个股本周钢铁板块继续呈现低估值、低景气度平均涨幅为-1.17%。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预光大证券期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。