新时代证券-保险行业2020年1至5月概况：保险业务持续修复，资产端仍受市场扰动-200628

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行业简介银保监会公布2020年1至5月保险新时代非银行业数据。

行业原保费收入为23,064亿元，同比保险行业2020年1至5月概况增长5.54%（前值4.34%）。

其中，产险业务保费收入为5,013亿元，同比增长4.33%（前值3.29%）；寿险业务保费收入为13,635亿元，同比增长2.89%保险业务持续修复（前值1.48%）；健康险业务保费收入为3,927亿元，同比增长20.28%（前值20.53%）；意外险保费收入为489亿元，同比下降8.08%（前值-9.43%）。

保险资金运用中股票和证券投资基金规模为26,104亿元，环比下资产端仍受市场扰动降2.06%，占比13.25%，较上年末提升0.10个百分点，较上月下降0.34个百分点。

行业净资产规模达25,37新时代非银4亿元，较上年末增长2.28%（前值3.97%），受债市及股市波动影响，环比下降1.62%。

短期观点利率下行压力、疫情及后保险行业2020年1至5月概况续影响对经济及行业的冲击，成为阶段性压制估值的重要因素。

人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏；财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增保险业务持续修复速将逐步回升。

长期观点行业成长的方向依然比较资产端仍受市场扰动明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。

投资建议保险行业短期缺少明显催化，海内外疫情及后续影响给二级市场带来压力，保险板块亦有明显调整，投资价值凸显，尤其是港股在外部环境及市场趋稳后具有新时代非银配置价值。

维持行业“推保险行业2020年1至5月概况荐”评级。

受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318保险业务持续修复.SH)/（02318.HK)、中国太保(601601.SH)/（02601.HK）、中国人寿(601628.SH)/（02628.HK)。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来资产端仍受市场扰动系统性风险传导。

保险风险发生率发生重大变化带来新时代非银的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不保险行业2020年1至5月概况达预期风险。