西部证券-宝通科技-300031-2021年三季报点评：深化AR/VR产业布局，游戏储备丰富-211029

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Table_Summary事件：公司发布2021年三季报，Q3实现营业收入6.38亿元，同比下滑0.20%；归母净利润0.84亿元，同比增长4.31%。

前三季度实现营业收入19.72亿元，同比增长1.03%；归母净利润3.33亿元，同比增长5.39%。

数字输送客户优质，智能矿山一体化运营持续推进。

目前公司已与山东钢铁集团、中信泰富兴澄特钢等客户在数字化输送项目上展开合作，同时持续加强对数字化输送带产品、智能在线监测产品、裸眼3D显示设备等产品的研发。

报告期内，通过增资踏歌智行和宝利智行，公司将矿车与自动驾驶、5G、人工智能等相结合，进一步推动智能矿山一体化运营。

增持哈视奇，深化AR/VR布局。

据公司公众号披露，近日公司对哈视奇直接&间接持股比例提升至40.64%，为哈视奇第一大股东（不含团队期权）。

哈视奇拥有10余款VR/AR游戏，在工业领域商业场景应用上也有着丰富的经验，我们认为本次对哈视奇的增持有望推动AR/VR在公司游戏业务以及工业互联网业务上的应用，加强主营业务间的协同。

产品储备丰富，自研游戏有望逐步贡献业绩。

公司海外游戏市场拓展顺利，其中在欧美市场业务流水前三季度同比增长40%+，未来拓展方向转向俄罗斯、中东以及国内市场。

2022年游戏储备丰富，据公司公告，预计于国内、港澳台、韩国等地区发行《巨商》《卧龙吟》《有杀气童话》《剑侠情缘3》等数款产品，同时易幻将会上线4款左右自研/定制游戏，公司从纯海外代理转向自研的布局节奏加快，自研游戏有望开始逐步贡献业绩。

投资建议：我们预计公司21/22/23年归母净利润分别为4.93/6.05/7.65亿元，同比增长12.8%/22.7%/26.6%。

维持“买入”评级。

风险提示：政策风险，宏观经济周期风险，新游流水不及预期，竞争加剧。