安信证券-大唐药业-836433-精选层申报公司巡礼系列：复方醋酸氟轻松酊市占率领先，中成药品种增长良好-200628

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■公司产品丰富：内蒙古大唐药业股份有限公司是一安信证券家集蒙药资源开发、特色专科药和大健康产品研发、生产和销售为一体的综合性制药企业，公司药品主要分为中成药（含民族药）和化学制剂药两种类型。

公司拥有药品生产许可证、GM大唐药业P证书和266个药品文号。

公司及其全资子公司共拥有17项专利权，其中3项发明836433专利。

2019年，公司化药收入占比约42.52%，中成药收入占比精选层申报公司巡礼系列约57.48%。

■公司复方醋酸氟轻松酊市场占有率第一：复方醋酸氟轻松酊是专门针对神经性皮炎研发的特色专科药，公司在国内首家实现规模化生产，复方醋酸氟轻松酊市占率领先现已畅销多年，在同类产品中市场占有率多年排名第一，具有良好的品牌声誉。

根据该产品市场需求情况，公司在2019年3月进行了市场价格调整，复方醋酸氟轻松酊（50中成药品种增长良好ml）向经销商销售价格（含税）由29.7元/盒，调整到38.7元/盒。

2019年该产品销量保持增长的同时，销售价格也得到较大安信证券幅度提升，销售收入增长较快。

公司主导产品之一为复方醋酸氟轻松酊，2017年、2018年和2019大唐药业年，复方醋酸氟轻松酊实现销售收入6,352.60万元、4,828.77万元和9,504.15万元，分别占同期营业收入的46.83%、28.73%和42.52%。

（公开836433发行书）■公司中成药品种丰富。

公司共有26精选层申报公司巡礼系列6个药品文号，产品品种具有多层次、多元化、多剂型的优势。

公司所生产的“肝肾颗粒”、“白杏片”、“海马强肾丸”、“小儿健脾止泻丸”、“暖宫七味散”、“通便清复方醋酸氟轻松酊市占率领先火丸”为全国独家药品，市场上暂无同类仿制药，产品具有市场竞争力；“沙棘糖浆”、“三子颗粒”和“木瓜壮骨丸”全国分别只有2个批文厂家；“康复春口服液”和“阿那日十四味散”全国分别只有3个批文厂家。

公司的沙棘糖浆产品用于咳嗽痰多，消化不良，食积腹痛；公司近几年着力推动该中成药品种增长良好产品的销售，市场反响良好。

2017~2019年安信证券，沙棘糖浆的销售金额分别为488.26万元、1,492.23万元和2,302.15万元，2018年度、2019年度销售金额分别较上年度增加205.62%和54.28%，增长情况较好。

■具蒙药特色建议关注：2019年大唐药业实现营收2.25亿元（+33.2大唐药业6%），实现归母净利润约5421万元（+34.59%）。

大唐药业停牌前股价9.6元/股，停牌前股价9.6元/股，对应市值约18364330.19亿元，对应PE约18.79X；可比公司PE平均值约34.18X，建议关注。

■风险提示：产业政策的风险、药品降价风险、产品相对精选层申报公司巡礼系列集中风险。