华鑫证券-固收日报：海外避险情绪回升，现券收益率小幅下行-200629

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重点关注中国5月规模以上华鑫证券工企利润额5823.4亿元，同比增6%，前值降4.3%。

1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额1.84万亿元，同比下降19.3%，降幅固收日报比1-4月份收窄8.1个百分点。

5月规模以上工业企业利海外避险情绪回升润同比今年以来首次由负转正。

在41个工业大类行业中，10个行业利润总额同现券收益率小幅下行比增加，1个行业持平，30个行业减少。

国内宏观数据继续反映出经济复苏华鑫证券态势继续。

其他数据来看，通过挖掘机销量、信贷、社融等领先指标复苏十分强劲，从房地产和土地交易的高频数据来看已经恢复到去年同期甚至同比小幅增长的情况，电厂日均发电量恢复到与去年同期相近的水平，钢铁库存相比去年上半年有更为迅速的去化，我们认为后续固收日报经济反弹的确定性较强。

假期期间海外避险情绪回升，风险资产调整，海外避险情绪回升避险资产走高。

股市方面，主要国家股市均下跌，美国股现券收益率小幅下行市跌幅相对较大，因担心美欧贸易战，避险情绪升温。

欧洲股市整华鑫证券体下跌，亚太股市小幅调整。

债券方面，美国固收日报10年期国债收益率下行8BP至0.64%，德国、法国、英国、日本的10年期国债分别下行3BP、4BP、2.2BP和1BP。

汇率和商品方面，美元指数连续3日反弹至97.4990；原油价格大跌，周五NYMEX原油收于38.16美元，三日合计跌4.44%；海外避险情绪回升黄金价格创新高，伦敦金现创新高，周三最高涨至1779.38美元，创2012年以来新高，周五收于1770.45美元，创2012年以来收盘价新高。

现券收益率小幅下行IMF预测中国将成为今年全球唯一正增长的经济体。

根据wind资讯报道，6月25日，IMF发布了最新的《世界华鑫证券经济展望报告》。

在IMF的最新预测结果中，中国是在2020年唯一固收日报保持增长的主要经济体。

相较其4月的预测而言，海外避险情绪回升IMF上调了澳大利亚、巴基斯坦的经济增速预测值，下调了阿根廷、巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度的、印尼、意大利、日本、哈萨克斯坦、韩国、马来西亚、墨西哥、荷兰、尼日利亚、菲律宾、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非、西班牙、泰国、英国、美国的预测值。

现券收益率小幅下行受海外避险情绪回升影响，周日国内债市现券收益率小幅下行。

周日，国内银行间华鑫证券市场开市。

25、26日两天分固收日报别有500亿元和700亿元逆回购到期，顺延至周日，央行开展1000亿元7天逆回购，利率与上期持平，净回笼200亿元。

由于缺少了非银机构的参与，周日交易较为清淡，资金价格海外避险情绪回升大幅回落，隔夜、7天和14天均明显下行。

现券收益率多数下行，10年期国债收益率下行2.1BP至2.8现券收益率小幅下行404%，10年期国开债下行1.75BP至3.1225%，信用债收益率多数下行。

利率市场：6月28日央行开展7天逆回购1000亿元，周四周五华鑫证券共有1200亿元逆回购到期，顺延至周日，净回笼200亿元。

由于缺少了非银机构，银行固收日报间交易较为清淡，资金价格全线回落，利率债收益率多数下行。

一级发行方面，24日，共有3只新债招标，招标热度较高,农发债增发1、5、10年期金融债，中标利率分别为2海外避险情绪回升.2253%、2.7982%和3.4073%，全场倍数分别为5.08、13.4和4.51。

现券方面，周日国债各主要期限全面现券收益率小幅下行下行，其中1年期品种下行2.34BP，5年期国债到期收益率下行1.38BP，10年期国债收益率下行2.1BP。

国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行9.64BP，5年期国华鑫证券开债到期收益率下行4.47BP，10年期国开债收益率下行1.75BP。

资金方面，周日货币市固收日报场资金价格多数下行，其中，DR001下跌42.79BP，DR007下行10.46BP，DR014下跌6.3BP。

R007与DR007利差缩海外避险情绪回升小8.2BP。

国债期货方面，24日，国债期货全天单边上涨，上午小幅高开后涨幅逐渐现券收益率小幅下行扩大，下午继续走高，全天收涨0.33%。

10年期主力合约上涨0.33%，5华鑫证券年期主力合约收涨0.43%，2年期主力合约上涨0.31%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行45只，金额358.4亿元，上周三，固收日报10只推迟及取消发行债券。

二级市场，6月28日，多数信用品种信用利差海外避险情绪回升上行。

1年期短融信用现券收益率小幅下行利差均上行，其中，AAA上行21.53BP，AA+上行22.53BP，AA上行20.53BP。

3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行9.04BP，AA+上华鑫证券行9.04BP，AA上行7.04BP。

5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行12.68BP，AA+固收日报上行11.68BP，AA上行11.68BP。

1年期城投债信用利差均海外避险情绪回升上行，其中，AAA上行8.56BP，AA+上行11.56BP，AA上行11.56BP。

3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行7.22BP，AA+上行8.22BP，现券收益率小幅下行AA上行7.22BP。

5年期城投债信用华鑫证券利差均上行，其中，AAA上行7.12BP，AA+上行8.12BP，AA上行6.12BP。

转债固收日报市场：6月24日，可转债指数上涨0.18%，成交391亿元，较前一日有所下降。

上涨81家，下海外避险情绪回升跌134家。

其中涨幅较大的有联得现券收益率小幅下行转债（7.46%）、福特转债（5.28%）、深南转债（3.69%），跌幅较大的有富祥转债（-3.14%）、模塑转债（-3.06%）、宏辉转债（-2.73%）。

信用重大信息宜华鑫证券华生活，涉及债项：15宜华01，中诚信国际将公司主体信用等级由A下调至B，并将主体继续列入可能降级的观察名单。

定远县城乡发展投资集团，涉及债固收日报项：17定远城投债01，中证鹏元上调公司主体信用等级至AA，评级展望为稳定。

泸州银行，涉及债项：20泸州银行永续债01，东方金诚上调泸州海外避险情绪回升银行主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。

长安保险，涉及债项：16长安保险，大公将公司主体长期信现券收益率小幅下行用等级由A上调至A+，评级展望维持稳定。

福州市城乡建设发展，涉及债项：15榕城乡债01，联合资信华鑫证券将公司主体长期信用等级上调为AAA，评级展望为稳定。

吉安城投，涉及债项：19吉安债，中证鹏元将公固收日报司主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持稳定。

天长城投，涉及债项：16天长专项债01，中证海外避险情绪回升鹏元将公司评级展望调整为负面，并将公司主体长期信用等级移出信用评级观察名单。

望城经开区建设开发，涉及债项：20望城经开MTN001，联合资信将公司信用等级由现券收益率小幅下行AA上调为AA+。

江西省建工集团，涉及债项：1华鑫证券8赣建工MTN001，大公将公司信用等级由AA上调为AA+，评级展望维持稳定。

风险提示：国内政策宽松不及固收日报预期。