招商期货-国债2020年中期投资策略：后疫情时代，国债宽幅震荡-200623

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2020年上半年由于新冠疫情的全球爆发，全招商期货球央行均进行了大规模的货币宽松来应对疫情，包括降息降准以及发行特别债券。

国内央行在上半年同样进行了大幅的宽松，包括降准、LPR利率的下调，国债期货国债2020年中期投资策略在4月创下新高。

随后国内逐步复工复产，4月经济数据走好，国内宽松预期开始走低，央行宽信用新政策出台，国债期货步入后疫情时代调整。

最宽松时候国债宽幅震荡已过去，但疫情对经济的冲击还未完全修复，仍存在反复可能性，整体宽松大格局暂时未变。

上半年由于1月份中招商期货旬之后新冠状病毒在国内的快速蔓延，国内率先进行货币宽松，包括降准以及降息。

随着疫情在全球范围内快速蔓延，美国疫情开始爆发之后，美联储重启资产购买以及零利率，快国债2020年中期投资策略速将基准利率下调至0-0.25%，并宣布了一系列的刺激工具。

全球央行的宽松使得全球债券价格快速上行，但进入4月之后国内开始复工复产，5月海外欧美也开始经济恢复，宽松的货币政后疫情时代策尤其是国内适度改变，从4月开始国内国债价格开始回落，央行暂停降准降息。

目前预计国内经济修复基本恢复正常，北京地区尽管6月出现了一些疫情的国债宽幅震荡新增，但整体上不会再次导致全国停工停产。

但由于海外疫情目前印度以及南招商期货美仍处于高峰期，进出口方面依旧对国内经济有所拖累，预计三季度货币宽松的大格局仍将保持不变。

操作建议：三季度可能区间震荡，10年期国债收益率在2.6-3%震荡，三季度之后可能会走弱，国债期国债2020年中期投资策略货可能以震荡回落为主。

风险提示：疫情重新爆发，对经济后疫情时代再度产生巨大的冲击。