华泰期货-钢材周报：成材消费再走弱，钢厂库存陡上升-200629

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周报摘要：上周钢材现货市场表现一般，节日小华泰期货长假前并没有出现较大规模的补库，现货价格小幅回落，现货成交低位反弹。

上周螺纹钢上海地区现货价格报价3610元/吨，环比下降30元/吨，螺纹期货2010合约收盘于3620点钢材周报，环比下跌25点；热卷上海地区现货价格报价3730元/吨，环比下跌20元/吨，热卷期货2010合约收盘于3604点，环比下跌54点。

基差方面，上周螺纹期货成材消费再走弱跌幅低于现货，期货螺纹2010合约与上海螺纹钢现货（过磅价）基差102，环比减少6点；热卷现货跌幅小于期货，热卷2010合约上海热卷基差126，环比增加36点。

期货月间差方面，上钢厂库存陡上升周螺纹10-01价差152点，环比上涨3点，热卷10-01价差133点，环比下降10点。

卷螺差方面华泰期货，上周上海地区的热卷螺纹（过磅价）现货价差110，环比走扩90；期货2010合约热卷螺纹价差-16，环比走缩30点。

供给方面：目前钢材产量再次突破近期钢材周报高点，国内钢材利润可观，高炉、电炉开工率和产能利用率仍在进一步提升中，钢材产量环比再度上升。

Mysteel调研五大钢材周度产量1106万吨，环比增加12万吨，同比增加32万吨，其中，螺纹产量400万吨，环比增加4万吨，同比增成材消费再走弱加27万吨，热卷产量328万吨，环比增加3万吨，同比持平；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.8%，环比上周增0.26%，同比增4.3%；高炉炼铁产能利用率93.42%，环比增0.76%，同比增3.92%；钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增加0.43%；日均铁水产量248.67万吨，环比增2.03万吨，同比增10.44万吨。

Mysteel调研1钢厂库存陡上升63家钢厂高炉开工率70.44%，环比上周增加0.41%，产能利用率79.31%，增0.15%，剔除淘汰产能的利用率为86.34%，较去年同期增2.94%，钢厂盈利率80.98%，较上周增持平。

Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂，平均开工率为74.44%，较上周增0.89%；产能利用率63.22%，较上周增0.93%；Mysteel调研全国102家电弧炉钢厂，平均开工率为76.53%，较上周增0.63%；产华泰期货能利用率65.8%，较上周增0.63%。

近期产量整体环比小幅上涨，钢材周报绝对水平明显高于去年同期水平。

消费方面，随着全国季节性淡季的到来，南方降水过程正在持续，且降水带逐步北上最早进入雨季的华南地区天气状况逐步好转，这样来看，季节性淡季由于雨成材消费再走弱水对施工造成的影响程度应该就是目前这个水平，不会再有大幅下探空间。

目前钢材表观消费与去年水平相当，上周五大钢材表观消费合计1068万吨，环比减少32万吨，同比减8万吨，其中，螺纹消费钢厂库存陡上升量368万吨，环比降15万吨，同比减5万吨；热卷消费量326万吨，环比下降8万吨，同比增3万吨，主要是受到南方梅雨季及传统建材淡季的影响，建材消费环比走弱，而板材表现出较强的需求，形成了明显的卷强螺弱的格局。

目前表观需求回落幅度较大，但供给量同比大幅提升，未来一个月的季节华泰期货性淡季中螺纹钢的供需状况将受到极大的考验。

库存方面：由于供给的再次增加，而需求受到大范围的强降雨影响，再叠加北京地区疫钢材周报情管控的原因，运输受到较大限制。

上周Mysteel成材消费再走弱调研全国五大钢材合计库存2053万吨，环比增加38万吨，同比增长438万吨，其中，螺纹合计库存1089万吨，环比增加33万吨，热卷合计库存351万吨，环比增加1.6万吨。

综上所述，受北京疫情、南方梅雨季及传统建材淡季的影响，上周成材出现明显累库情况，然而供给还在增加，钢厂库存陡上升并已创出历史新高，虽然再度提升的空间不大，但在淡季时间持续的超高供给量会对价格形成明显压制。

目前炼钢利润方面长流程利润良华泰期货好，而电炉企业利润微薄，一旦价格有一定幅度走弱后，电炉企业就会降低生产负荷从而实现减亏，并同时达到降低供给的效果，后期价格适当性出现回落概率较大，但很难有大幅度的单边走势出现。

同时，目前持续高位的消费以及铁矿、焦炭价格的强势上涨致钢材周报使钢材价格下跌的空间也相对有限。

综合供需两方面因素，钢成材消费再走弱材预计维持震荡态势。

策略：单边：中性，继续维持震荡下的区间操作跨期：无跨品种：短线多卷空螺，及时止盈期现：无期权：盘中出现极端低点时，选择卖出虚值钢厂库存陡上升看跌期权关注及风险点：钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。