华泰期货-铁矿石周报：节前资金避险，期现走势震荡-200629

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观点：期货方面，由于端午假期，上周仅三个交易日，此假期仅限国内，资金华泰期货避险情绪浓厚，盘面上呈现减仓震荡运行。

全周在748-771之间窄幅铁矿石周报震荡。

现货方面，期现联动，现货涨跌幅在节前资金避险5-20之间，截至上周三青岛港PB粉报价780元/吨，金布巴粉报价720元/吨。

供应方面：上周供应端有所提升，全球铁矿发货量和国内45港铁矿到期现走势震荡港量均大幅回升。

Mysteel全球铁矿石发运量（6/15-6/21）：上周华泰期货新口径全球发运总量3121.1万吨，环比增加209.1万吨；新口径19港铁矿石发运量（6/15-6/21）：上周澳洲巴西铁矿发运总量2657.1万吨，环比上期增加143.3万吨。

澳洲发运总量2019.3万吨，环比增加178.6万吨，其中澳洲发往中国的量铁矿石周报为1710.8万吨，环比减少7万吨；巴西发运总量637.8万吨，环比减少35.3万吨；原口径14港铁矿石发运量（6/15-6/21）：上周澳洲巴西铁矿发运总量2373.2万吨，环比上期增加68.2万吨,澳洲发货总量1797.8万吨，环比增加126.1万吨，澳洲发往中国量1522.6万吨，环比上周减少60.2万吨，力拓发往中国量567.6万吨，环比上周减少0.2万吨，BHP发往中国量621.6万吨，环比上周增加58.9万吨，FMG发往中国量269.9万吨，环比上周减少103.2万吨；巴西发货总量575.4万吨，环比上期减少57.9万吨，其中淡水河谷发货量489.8万吨，环比减少49.1万吨，CSN发货量51.6万吨，环比减少2.7万吨；中国铁矿到港量统计(6/15-6/21）：全国45港到港总量到港量2328.6万吨，环比增加237.0万吨；北方六港到港总量为1289.0万吨，环比增加406.6万吨；全国26港到港总量为2175.3万吨，环比增加191.8万吨。

需求方面：高炉产能利用率仍在微幅增长，需求仍保持旺盛节前资金避险，日均疏港量维持高位水平。

Mysteel调研163家钢厂高炉开工率70.44%，环比上周增0.41%，产能利用率79.31%，增0.15%，剔除淘汰产能的利用率为86.34%，较去年同期增2.94%，钢厂盈利率80.9期现走势震荡8%，较上周持平。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.80%，环比上周增0.26%，同比去年同期增4.30%；高炉炼铁产能利用率93.42%，环比增0.76%，同比增3.92%；钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增0.43%；日均铁水产量248.67万吨，环比增2.03万吨，同比增10华泰期货.44万吨。

库存方面：上周库存环比小幅上涨，但同比仍处低位；Mysteel统计全国铁矿石周报45个港口进口铁矿库存为10781.10，较上周增163.94；日均疏港量319.67增9.38。

整体上看，短期巴西铁矿发运量有所恢复，叠加Vale重启前期因疫情暂停的矿山，预计未来巴西发运量将高于前期平均水平，而非主节前资金避险流国家铁矿发运仍处低位。

随日韩及欧洲复工复产，将带动铁矿消费环比向上，降低国内供给压力，整体预判，7月份开始，全球铁期现走势震荡矿发运有望高位回落。

铁矿石的高基差并未得到修复，国内钢材的消费及华泰期货产量仍处于历史高位，港口库存处于历史低位水平，钢厂利润尚可，对铁矿需求依然表现强劲，导致铁矿石价格坚挺。

考虑到强势的内需，以及钢厂维持高产的动力，我们认为这个过程中，铁矿依然铁矿石周报易涨难跌；过去三周的高发运，以及政策指导，压制了铁矿上涨的节奏。

考虑下一个钢材消费旺季，推荐铁矿逢回调低位做多，结合技术点位，并关注铁矿发运端节前资金避险变化，于低位建多单。

策略：单边：中性期现走势震荡偏多。

期现：无关注及风险点：钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸华泰期货易摩擦等。