粤开证券-【粤开策略】每日数据跟踪-211029

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每日数据跟踪三大指数：沪指收涨0.82%，深证成指收涨1.45%，创业板指收涨2.21%申万一级板块：传媒、国防军工、农林牧渔上涨；房地产、非银金融、银行回调概念板块：网络游戏、半导体封测、乳业上涨；保险、煤炭开采、电力回调成交情况与北向资金：两市成交约8534亿元，较上一交易日有所缩量，北上资金净流入约47.38亿元热点追踪：猪肉概念投资解析10月28日北京市正式印发《北京市完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》。

同时，按照该《预案》规定，北京市拟于近期启动第二轮临时储备收储工作。

今年7月份以来，为应对生猪和猪肉价格过快下跌，国家发展改革委会同有关部门启动了托市收储。

此外，猪肉价格持续走低，给相关养殖上市公司也造成影响。

今年前三季度，温氏股份预计亏损92.5亿元至97.5亿元。

正邦科技预亏69.5亿元至79.5亿元，新希望预亏59.95亿元至63.95亿元。

收储有利于稳定猪肉价格，短期有利于猪价的企稳回暖，但难以带来猪周期的拐点，供需结构的变化才是猪肉价格的决定性因素。

通常一个完整的猪周期大约为3~4年，若有大量规模养殖主体的加入或出现疫情，周期或被拉长。

本轮猪周期受2018年开始蔓延的非洲猪瘟影响，猪价自2018年以来进入上行通道，自2019年11月触顶后，经历近2年的震荡状态后近期持续下行，目前已经跌至长期历史均值以下。

从供需关系来看，供给端，今年三季度末，我国生猪存栏量持续增长；需求端，疫情后消费持续疲软，难以对猪价形成提振。

目前猪周期尚难言出现上行拐点，本轮猪周期的价格见底回升，可能要到2022年年中。

养猪股股价相对于猪价通常有领先性，因此短期包括收储、以及春节前的旺季等多因素的催化或将对相关板块的股价形成一定的支撑提振。

但长期来看，收储等短期刺激难以改善当前产能过剩的根本性问题，仍需要供需结构改善才能真正迎来猪价的拐点。

对公司来说，在猪周期下行阶段，具备成本优势的企业更更好的抵御周期波动，注重优化效率、降低生产成本有助于公司逆势布局，长期提升市占率。

热点追踪：盘面解析本周市场先抑后扬，从下跌结构来看，以采掘、钢铁等国内定价的黑色系板块跌幅较大，从而扩散影响到大宗周期品板块的整体低迷，因此本周的调整以结构性调整为主。

从资金面来看，近期北上资金有持续回暖的迹象，符合我们对北上“翘尾行情”的判断，建议投资者持续跟踪关注。

在宏观经济滞涨的背景下，股市方面建议均衡配置：1）逐步收缩兑现部分通胀交易，尤其是国内定价的部分通胀交易品种。

2）均衡配置下着重挖掘优质低位品种，尤其是今年以来跌幅较大的大消费板块的低吸机会。

我们预计进入四季度，随着PPI见顶回落，成本压力将逐步缓解，届时消费盈利有望企稳或环比改善，建议关注alpha属性的优质大消费龙头公司。

3）坚守高成长板块的中长期配置机会。

从三季报情况来看，业绩仍旧表现亮眼，叠加对四季度货币政策和信用政策转向边际宽松的预期，届时较为宽松的流动性环境有利于高成长板块的表现，建议继续关注以新能源为代表的高景气高端制造方向以及景气扩散下前期相对滞涨的券商等板块的投资机会。

本周A股持续回调，港股也受此影响调整，但从走势来看，跌势较此前有所放缓。

当前港股处于底部区域，继续下行空间有限，但同样月线上方仍面临着均线系统的压制，向上突破亦需要较强驱动力，我们预计短期港股仍将维持宽幅震荡格局，四季度港股压制因素将逐渐钝化，震荡整固后有望继续反弹，短期可关注盈利有望超预期板块的投资机会，长期可关注核心资产的左侧布局机会。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。