兴业研究-银行资产配置观察第16期：下半年银行资产配置策略展望-200627

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摘要上兴业研究半年回顾上半年资产配置侧重以量补价：资产收益和负债成本下行异步，息差显著收窄；为保持收入稳定，资产规模大幅扩张，信贷、债券是资产投放的最主要方向，以量补价的核心在于贷款。

上银行资产配置观察第16期半年利率走势为宽幅震荡，资金泛滥来的突然，去的更突然。

收益水平行至下半年银行资产配置策略展望低位，考验资产配置的定力。

复盘来看，及时止盈，积极寻觅战术性配置机会，等待收益率回兴业研究到相对合理的区间是上半年最有效、最合理的策略。

下半年展望去空转、压套利，总资产扩张有上限，金融机构让利实体，量化的指标，不明晰的内容，下半年经营环境或更为复杂而银行资产配置观察第16期艰困。

流动性方面，合理充裕仍是不变的基调，水量够用但不泛滥，杠杆运作的下半年银行资产配置策略展望环境被明显挤压。

利率方面，恐难跳脱震兴业研究荡的格局：弹不高也下不深。

久期策略或有一定功效，超长地方银行资产配置观察第16期债接近年初价位有配置价值。

波动为常态，需要更敏锐下半年银行资产配置策略展望的捕捉机会和把握能力，NCD、票据、非银债权等短期限战术类资产尤有可为。

确认无疑兴业研究的宽信用环境，亦可向信用下沉要收益。

而对于不断扩容的新型标准化资产：例如标准化票据、ABCP、REITs、新券商次级债，即符合监管要求和政策导向，其中任意一银行资产配置观察第16期个品种扩容都会带来新的业务机会，需要予以必要的重视。

关键词：资下半年银行资产配置策略展望产配置，半年度策略。