信达期货-乙二醇半年报：上半年原油和供应过剩主导下跌，下半年过剩还会加剧-200629

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提示要点对于乙二醇，持偏空观点，逻辑在于：（1）从大周期上，乙二醇同样处于供应过剩的状态信达期货中，后期有3套新装置计划投产，供应过剩加剧。

（乙二醇半年报2）从现阶段的情况来看，进口供应维持、在4-5月份因大幅亏损检修的煤化工装置，部分装置开始复产、乙烯法季节性检修结束，整体供应端面临增加，而需求端：聚酯端目前情况尚可，但终端低利润、高原料库存、高成品库存，情况比较悲观。

在目前乙二醇已经是高库存的背景下，继续面临累库压力，很有可能在交割月附近出现现货上半年原油和供应过剩主导下跌抛售压力。

（3）虽然目前乙二醇生产利润不佳，利润最差的煤化工部分装置复产，意味着后期如果因价格下跌，导致乙二醇利润压缩，但下半年过剩还会加剧装置未必会立即停车，减少供应（因4-6月份已经集中检修过）风险在于原油的上涨和海外检修超预期。