华安证券-新三板：股转发布申购热点问答，精选层网下询价进行时-200629

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事件及观点：事件1：华安证券全国股转公司发布热点问答第25期（精选层新股申购专刊）。

观点：在精选层“比例配售”的申购规则下，申购越多、申购越早，获配几率越高；在“全额申购”的申购规则下，全额顶格申购的资金新三板机会成本较信用申购更高，可能导致不同个股的申购情况差异化，后期打新收益率或呈现较大分化。

事件2：截至2020年6月24日，共有8家拟精选层企业精选层挂牌发行安排及询股转发布申购热点问答价公告，进入公开发行环节。

观点：速览贝特瑞（835185）、苏轴股份（430418）、方大股份（838163）、佳先股份（430489）、球冠电缆精选层网下询价进行时（834682）、同享科技（839167）、颖泰生物（833819）、艾融软件（830799）等8家企业基本面。

市场概览：一二级市场：市场规模方面，本周净减少3家挂牌企业，全市场共8546家挂牌企业；交易方面，受假期影响，本周成交量及成交股数较上周明显回落，成交3.89亿股，成交华安证券金额18.10亿元；估值方面，全市场PE（TTM）和PB分别为43.98和5.67，新三板与创业板的平均PE差值较上周小幅扩大，平均PB差值继续收窄，分行业看，新三板TMT板块的平均PE最高（24.45）；装备制造板块的PE最低（17.85）；新三板医药生物板块的平均PE最高（2.99），其他类的PB最低（1.91）；资本运作方面，本周12家企业公告定增预案，15家企业完成定增实施，1家企业更新重大重组，5家上市公司更新收购三板企业进度。

精选层进度更新：截至本周末，共167家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案，本周新增2家；56家已申报企业市值均值19.48亿元、中位数11.22亿元，2019年营业收入均值（剔除钢银电新三板商）8.48亿元、中位数3.85亿元，净利润均值0.78亿元，中位数0.50亿元。

发行方案中蓝山科技（830815）、同享科技（839167）、创远仪器（831961）、泰祥股份（833874）、森萱医药（830946）、球冠电缆（834682）、新安洁（831370）、颖泰生物（833819）、方大股份（838162）、贝特瑞（835185）、凯添燃气（831010）、艾融软件（830799股转发布申购热点问答）、佳先股份（430489）、苏轴股份（430418）、三友科技（834475）、生物谷（833266）16家企业明确为网下询价发行。

精选层网下询价进行时风险提示：政策不及预期的风险；市场投资意向不高导致的流动性风险；精选层企业公开发行股票失败的风险。