国投安信期货-农产品周报：热议临储-200629

《国投安信期货-农产品周报：热议临储-200629（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-农产品周报：热议临储-200629（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

端午节前一个交易日，广西政府发布《关于印发广西食糖商业储备工作实施方案的通知》，相对于去年8月广西糖办发布的《食糖临时储存管理办法》、《广西糖业风险管理办法》（文件规定当广西食糖市场价格比广西制糖企业平均成本低15%并持续30天以上或自治区政府认为有必要时，启动食糖临国投安信期货时储存工作），本次《通知》权责更加明晰；临储价格及数量更加明确---连续三周低于4500元、30-50万吨；临储区域更加具体---24个国家扶贫重点县，对应25家糖厂；机制更灵活---承储企业在储存期间可根据市场变化销售储备糖，但需提前10天上报且存储期不少于2个月。

我们认为，《通知》首先是对中央打好脱贫攻坚战的积极响应，二是托住广西糖业基本盘的重要手段，三是一定程度体现了政府对糖价未来农产品周报风险的测算。

一旦临储发生，代表广西效率最高的糖厂将处于亏损，效率最低糖厂亏损热议临储率20%，全广西糖业平均亏损率达到10-15%。

国投安信期货根据历史经验，该亏损水平最长可达2个榨季。

一旦临储发生，代表进口管控“失控”，抑或是合法进口闸门打开，抑或是走私难控，农产品周报前提都是巨大的内外价差，4500折算沿海加工糖约为13美分的进口成本。

如果国际糖价长期维持10-13美分，国内能承担巨大的牵引力吗？一旦临储发生，50万吨的热议临储临储规模能否托住巨大的过剩值得怀疑；此外临储留下2个月最低存储要求，是否意味着临储后市场仅有2个月的残喘时间。

根据《通知》的测算，吨糖补贴的金额为195元，这就意味当价国投安信期货格回升至4700以上后，临储企业就存在提前结束临储的冲动。

一旦临储发生，将意味着糖厂必须及时完成农产品周报甘蔗款发生，若出现拖欠，贴息资格将被取消。

目前广西订单农业要求1个月内兑付蔗款，如热议临储果4500发生在兑付高峰期，那么糖厂将面临暂时拖欠蔗款保证现金流or“筹钱”付蔗款以换得临储的资质的艰难选择。

市场预期本周将有进口政策变动的利空传出，本周一期价表现低迷，这与我们之前预估的“近月合约仍需为空头离场留出时间及恰当理由--国投安信期货--新疆糖、现货压力、进口政策“相一致。

交割临近农产品周报，基差决定9月低点区间，目前看前低的保护有效。

策略上延续低仓位的多单持有，等待技术拐点出现买入执行价格55热议临储00的call。