山西证券-山证策略·7月观点：比较优势下A股有望继续成为资金洼地-200630

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宏观供给端基本恢复至去年同期水平，需求端山西证券仍待修复。

消费信心、就业以及外需拖累需求，需山证策略・7月观点求回暖速度或低于预期。

货币政策多空因素交比较优势下A股有望继续成为资金洼地织，财政政策仍以稳定为主。

7月策略经济回暖速度或低于预期，A股业绩可能承压山西证券、货币流动性降低，当前不支持市场进入全面牛市。

A股估值整体合理，呈现结构性高估值格局，但比较优势下外资仍将持续山证策略・7月观点流入，预计大盘维持震荡。

虽估值偏高，但业绩预期估值匹配、受疫情冲击小比较优势下A股有望继续成为资金洼地、制度改革，7月创业板抱团行情仍将持续。

行业配置疫情冲击小、业绩可兑现、估值合理的板块：游戏、云计算、信创山西证券国产替代、TWS。

行业景气度维持高位山证策略・7月观点或反转的板块：猪、黄金。

风险提示：疫情再度大规比较优势下A股有望继续成为资金洼地模出现，疫苗研制进度不达预期、中美摩擦再度升级、政策力度不达预期。