中银国际-6月PMI数据点评：价格指数显著改善，通缩压力有所缓解-200630

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中银国际6月制造业PMI指数50.9，非制造业PMI商务活动指数54.4，综合PMI指数54.2。

6月PM6月PMI数据点评I指数各分项指标好坏参半。

生产指数53.9，较5月份上行0.7个百分点；新价格指数显著改善订单指数51.4，较5月份上行0.5个百分点。

新出口订单指数和进口指数继续处于收缩区间，分别为42.6和47通缩压力有所缓解，降幅收窄。

6月生产数据好于需中银国际求数据，生产端持续改善。

海外疫情仍在高峰期，外需仍有较大压力，新出口订单指数连续6个月处于6月PMI数据点评收缩区间。

目前欧洲经济逐步解封，美洲地区正处于疫情价格指数显著改善高峰，经济延迟开放，6月的新订单出口指数仍不乐观。

6月产通缩压力有所缓解成品库存分项继续下行，高库存有所缓解。

6月工业品价格指数显著回升，PPI环比中银国际将继续改善。

6月PMI出厂价格指数较5月份上行3.7个百分点，至52.4；原材料购进价格指6月PMI数据点评数较5月份回升5.2个百分点至56.8。

随着复产复工推进，生产生活秩序恢复，工价格指数显著改善业品价格开始回暖。

我们预通缩压力有所缓解计6月PPI环比将继续改善，对6月工业企业利润有积极影响。

从15个行业角度看，12个行业回到景气区间，3个行业中银国际仍在收缩区间。

6月高端制造业景气指数较高，电气机械及器材制造业、通用设备制造业和专用设备制造业景气指数分别为55.6、55.5和52.7汽车制造业连续保6月PMI数据点评持较高景气度，6月录得54.4。

景气指数低于50的行业有石油加工及价格指数显著改善炼焦业、纺织服装服饰业和金属制品业。

6月PMI指数继续保持在扩张区间，但略不及市场预期；经济处在修复过程中，稍有波动不及预期属正常现象通缩压力有所缓解，长期来看，经济处于上升通道。

从结构上看，我们需要注意：1）生产端好于需求端，财政政中银国际策仍需要发挥扩大内需的作用；2）外需的不确定性仍在，未来出口继续承压；3）工业品价格出现显著改善，通货压力有所缓解；4）建筑业PMI强劲，基建发挥稳经济的作用。