东吴证券-2020通往白宫之路系列5：细水长流还是临门一脚？-200630

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引子：示威叠加疫情冲击，特东吴证券朗普票仓尚未动摇：美国重启经济后，疫情新增感染人数有所上升，非裔弗洛伊德意外死亡也在多地引发示威事件，特朗普的民调整体支持率从之前49%的高位回落至39%，但是从具体受访者态度来看，特朗普的主要支持群体65岁以上选民对其的支持率却出现上升。

观点：特朗普选情受到冲击，基本盘暂时保持稳定：（1）疫情叠加示威活动，民众对于特朗普的工作不满程度有所上升，其支持率从4月的记录高位下滑至当前的39%；（2）从民调数据看，各年龄段的选民对特朗普对示威活动的处理方式的满意度都较低，但是65岁以上受访者的满意度显著高于18-29岁的受访者；（3）18-29岁的受访者对于特朗普的支2020通往白宫之路系列5持率保持较低水平，对拜登的支持率大幅上升，65岁以上的受访者对特朗普的支持率则有所上升，特朗普主要支持者的基本盘暂未因当下的冲击受损。

复盘2016，民调真的失灵了吗？：（1）虽然民调支持率下滑，但特朗普多次在社交媒体上提及“沉默的大多数（SilentMajority）”,因此产生关于类似2016年希拉里败选大倒热灶事件是否会再度出现的争论；（2）2016年虽然希拉里的整体支持率一直领先特朗普，在电视辩论后其支持率出现下滑，这可能与当时的“邮件门”细水长流还是临门一脚？事件有关，同时特朗普曾主持真人秀的经历可能对其电视辩论表现有所帮助；（3）主要摇摆州方面，在距离大选最近一次民调中，特朗普的支持率都领先希拉里，可能一定程度上解释了特朗普在摇摆州战胜希拉里的原因，所以当前拜登在摇摆州民调的领先并不足以说明其能够获得最终的胜利。

民众重点关注及两党政策取向：（1）美国民众主要关注的社会问题集中在经济和医疗领域，由于预计疫情带来的失业和公共卫生问题东吴证券可能激化这两个领域的矛盾，两党预计将会提出更多政策吸引选民；（2）目前来看,拜登在医疗方面的主张会和奥巴马医改有区别，但鉴于其并不主张全民医保（MedicareforAll）,因此可能难以提出具备吸引力的方案；（3）拜登还宣布将选择一位女性作为副总统候选人，但这一选择目前来看对其选情帮助有限。

风险提示：（1）疫情持续时间超预期；（2）中美关系恶化超预期；（3）民粹反2020通往白宫之路系列5弹超预期。