华创证券-铁路设备行业重大事项点评：复兴号新车型启动招标，基建稳增长背景下铁路投资H2提速-200630

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事项：受大西客运、西成客专、江苏高铁、沪宁城际、皖赣南铁路、福建福平铁路、广东梅汕客专、广东深茂铁路、华创证券黔张常铁路、成贵铁路、云桂铁路、银西铁路、宁夏城际委托，就时速250公里复兴号动车组（8辆编组）采购项目进行公开招标，招标数量137组。

评论：时隔三年启动250公里时速动车铁路设备行业重大事项点评组招标，未来需求潜力大。

截至2017年底时速200-250公里动车组保有量约为1100组，设复兴号新车型启动招标计时速200-250公里的线路里程长度13565公里，车辆密度约为0.65辆/公里。

2基建稳增长背景下铁路投资H2提速017年下半年推出复兴号以来，铁总大规模招标动车组均为时速350公里的复兴号动车组，时速250公里的动车组近3年没有新增招标。

2018-2019年新增设计时速250公里的线路里程长度3300公里，按照0.65辆/公里的密度对应车辆需求268组，目前建设/规划中的设计时速250公里的线路里程长度还有6000公里，对应车辆需求488组，假设这些需求在未来5年期间释放，平均华创证券每年需求量约为150组。

且随着城市群战略的实施铁路设备行业重大事项点评，区别于主干道，未来城市群之间的城际线路也有望采取250公里设计时速，时速250公里的线路里程数规模有望进一步扩大。

标动型号进一步复兴号新车型启动招标丰富，遵循标准化、自主化、智能化原则。

新车型CR300是时速250公里“复兴号”中国标准动车组，延续CR4基建稳增长背景下铁路投资H2提速00平台，进一步深化自主化、简统化和互联互通，提升运用品质、降低运营维修成本。

车辆型号分为AF和BF，由四华创证券方和长客分别设计，中车旗下五家机车车辆厂（四方、长客、四方庞巴迪、唐客、浦镇）取得制造许可证。

时速350公里复兴号以及时速160公里动力集中型动车铁路设备行业重大事项点评组招标也有望于近期启动，基建稳增长背景下，下半年铁路投资有望提速。

招标复兴号新车型启动招标方面，机车货车已于一季度招标，数量分别为机车269台和货车3.2万辆，动力集中型动车组和350公里的复兴号的招标也有望于近期启动。

投资方面，截至5月份，全国铁路固定基建稳增长背景下铁路投资H2提速资产投资完成额2214.42亿，与去年基本持平，随着国内疫情的放缓，前期储备项目加快建设，资金方面新增1000亿建设资本金，下半年铁路投资有望提速。

投资评级：维持轨交装备板块“华创证券推荐”评级，重点推荐零部件公司华铁股份，建议关注低估值的中国中车、中车时代电气等。

风险提示：铁路投资低于铁路设备行业重大事项点评预期，动车组招标延迟。