开源证券-新能源汽车行业2020年中期投资策略：全球新周期启动-200630

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1、产品力提升+政策开源证券催化，全球电动车新周期启动长期看，“电动化+智能化”革命势不可挡，同时产品力对新能源车销量增长具有决定性的影响。

目前全球新能新能源汽车行业2020年中期投资策略源车渗透率处于低位，未来成长空间广阔。

2019年全球动力电池装机量约为113G全球新周期启动Wh，我们预计2025/2030/2040年将分别达到726/2058/4541GWh。

中期看，开源证券产品力提升+政策护航，行业景气度三年向上周期启动。

产品上，特斯拉、大众引领的未来三年全球电动车投放潮已经到来，以特斯拉为代表的高端优质车型、A00级车宏光miniEV的畅销将充分激活豪华车、经济型车市场；政策端，国内、新能源汽车行业2020年中期投资策略欧洲的政策硬约束托底新能源车销量，国内补贴退坡温和，以及德法等欧洲国家加码电动车补贴，护航行业向上周期。

我们预计2020-2023年全全球新周期启动球新能源车销量分别为291.1/418.3/543.1/677.4万辆，同比增速分别为31.7%/43.7%/29.8%/24.7%。

短期看，全球疫情逐步缓解，各国相继推出针对开源证券新能源车的刺激政策，下半年全球新能源车销量增速有望反转。

受疫情影响而被新能源汽车行业2020年中期投资策略递延的部分购车需求有望于下半年充分释放，中性预期2020年下半年国内/欧洲新能源车销量分别为88.7万辆/57.1万辆，分别同比增长53.5%/89.1%。

2、国内优质供应商开启全球化新周期，基于短、中、长期视角筛选供应链优质标的从长期看，新能源汽车产业链中必备的元素、元器件和创新企业全球新周期启动有望受益于新能源汽车销量的持续增长。

从中期看，壁垒开源证券较高的产业链环节的龙头公司有望维持较高的议价权。

从短期看，景气新能源汽车行业2020年中期投资策略度转好的公司有望受益。

推荐标的：宁德时代、恩捷股份、中材科技；受益标的：三花智控、璞泰来、全球新周期启动中科电气、德方纳米、湘潭电化。

3、风险提示：新技术发展超预期、疫情等导致需求低于预期、新能源市场竞开源证券争加剧。