安信证券-用友网络-600588-非公开发行加速云转型-200701

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公司发布2020年2020年度非公开发行A股股票预案，本次非公开发行募集资金总额为不超过643,000万元，发行对象为不超过35名特安信证券定投资者。

重点投向用友商业创新平台用友网络YonBIP。

公司此次定增拟45.97亿元投向YonBIP，6.28亿投向用友产业园（南昌）三期研发中心建设项目，60058812.05亿补充流动资金及归还银行借款。

Yo非公开发行加速云转型nBIP是基于新一代的数字化、智能化技术，构建基于技术平台和商业应用的企业云服务平台。

继续安信证券补充云产品线。

迄今为止公司已经构建了PaaS（平台服务）、SaaS（软件服务）、BaaS（业务服用友网络务）、DaaS（数据服务）、FaaS（金融服务）等完善的云布局。

YonBIP将继续补充公司的云产品线，有效地支撑和运行客户的商业创新（业务创新、管理创新），未来将汇聚千万客户、十万伙伴、亿级社员（社群个600588人），助力公司实现千亿营收的长期目标。

集非公开发行加速云转型中力量聚焦云转型。

公司拟终安信证券止参与友泰安财产保险以及中关村基金，拟将持有控股子公司北京畅捷通支付技术有限公司80.72%的股权转让给北京用友融联科技有限公司，转让价格为29,769.536万元。

我们认为，公司剥离这些业务有利于更好用友网络地聚焦在云业务上。

投资建议：经过连续三年的云收入翻倍增长，公司已经成为A股云业务600588收入最高的SaaS企业，股权激励彰显其对云业务发展前景的信心。

暂不考虑定增摊薄的影响，预计20-21年EPS分别为非公开发行加速云转型0.27、0.33元，维持买入-A评级。

风险提示：疫情因素导致企业IT支出下降；云业务发展不及预安信证券期；行业竞争加剧。