国都期货-焦煤焦炭晨报：利润偏高不可持续，盘面调整难免-200701

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行情回顾焦国都期货炭：6月30日，焦炭低位震荡，主力合约报收1885元/吨，日涨跌-4.5元/吨，涨跌幅-0.24%。

持仓14.焦煤焦炭晨报4万手，较前一交易日-0.8万手。

夜盘低利润偏高不可持续位震荡，最终报收1883元/吨，日涨跌-2元/吨，涨跌幅-0.11%。

焦煤：6月30盘面调整难免日，焦煤小幅反弹，主力合约报收1172.5元/吨，日涨跌-17.5元/吨，涨跌幅-1.47%。

持仓8.5国都期货万手，较前一交易日+0.2万手。

夜盘小幅反弹，最终焦煤焦炭晨报报收1180元/吨，日涨跌+7.5元/吨，涨跌幅+0.64%操作建议焦炭：由于下游钢材累库加快，对焦炭连续提涨有所抵触，同时徐州市涉及680万吨焦化产能要确保6月30日之前停止加煤，利好落地后盘面大幅回落，近期现货可能会出现第一轮降价。

目前全国焦企产能利用率维持高位，各区域焦企在高利润刺激之下积极生产，焦炭库存持续下利润偏高不可持续滑，部分焦企已经开始第六轮提涨，部分钢厂已经接受，焦企心态乐观。

盘面调整难免下游需求依旧保持旺盛，钢材铁水产量维持高位增长，但是上周钢材库存数据迎来拐点，由前期的去库放缓转变为开始累库，南方雨季叠加北京疫情导致近期下游需求不畅，钢材在炉料带动下表现强势，但是利润处于相对低位，在库存高于同期水平情况下进入淡季，钢厂对焦炭持续提涨的抵触情绪将会增强，部分焦企利润已经高于钢厂，在焦企产能利用率有效下降之前，焦企利润高于钢厂利润的情况难以持续，预计再度上涨难度加大，市场维持震荡偏弱为主。

焦煤：由于焦炭提涨以后利润恢复至相对高位，对焦煤需求显著好转，但是自身供应和库存比较高，自身驱动不国都期货强，盘面依旧跟随黑色系走势，但是更加抗跌。

从基本面上看，上周洗煤厂开工小幅增长，焦煤焦炭晨报原煤库存增加，煤企供应小幅上升，若没有若没有大型安全事故影响，未来产量将会维持稳定。

进口煤方面，澳煤进口政策依旧有较大的不确定性利润偏高不可持续，蒙煤通关回升，优质资源小幅上涨。

下游需求方面，随着焦炭价格第六轮提涨落地，焦企利润修复，焦煤采购态度有所好转，焦煤需求边际改善，现货价格保持平稳运行，在盘面向上修复期现价差后再度上行需要需求端的持续拉动，但是目前焦企与钢厂的开盘面调整难免工率与产量均已经达到相对高位，未来进一步上升空间也较为有限，需求端稳中有升。

综合而言，目前焦煤供需两旺，边际改善，高供应与高库存压国都期货制煤价上涨高度，在焦炭上涨周期之中焦煤下跌概率较低，预计焦煤跟随黑色系震荡偏强运行。