华安证券-电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）：小间距LED持续景气，MiniLED蓄势待发-200630

《华安证券-电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）：小间距LED持续景气，MiniLED蓄势待发-200630（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）：小间距LED持续景气，MiniLED蓄势待发-200630（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点：行业筑底，产业链集中度提升我国是全球最主要的LED生产基地，高工LED研究所（GGII）数据显示，2012-2018年我国LED产值从2059亿元增长至5,985亿元，年复合增速高达16华安证券.47%。

受全球经济不景气、中美贸易摩擦、房地产调控政策等电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）影响，LED应用需求尤其是照明业务不及预期，行业进入筑底阶段。

我们观察到，LED行业正逐步走小间距LED持续景气向寡头集中、规模精益生产、技术迭代加速的新阶段。

小间距向MiniLED蓄势待发商显渗透，市场持续景气小间距LED显示屏拥有LCD拼接屏和DLP拼接屏不具备的无缝拼接、高亮度范围可调、色彩还原度高、显示均匀性和一致性好、能耗低寿命长等优势。

小间距LED显示屏订单规模不断壮大，成本因规模效应快速下降，渗透率华安证券快速提升。

小间距LED逐渐从室外走向室内，对DLP、LCD拼电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）接屏替代趋势明显。

LED封装工艺进入新周期封装表面的处理工艺不同，像素间存在光小间距LED持续景气色差异，容易导致混光不一致，校正难度高等问题，进而影响显示效果。

LED显示屏（主要是小间距）行业发展至今，除传统直插工艺外，已形成包括SMD、COB、IMD等在MiniLED蓄势待发内的多种封装工艺。

Mini/MicroLED蓄势待发，值得期待MiniLED既可作为LCD背光源应用于大尺寸显示屏、智能手机、车用面板以及笔记本等产品，也可以RGB三色LED芯片实现自发光显示；MicroLED具备极小间距、高对比度和高刷新率，适用于智能手表、AR、VR等近距离观看的智能穿戴华安证券设备。

MiniLE电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）D背光应用已进入量产阶段，未来巨量转移技术的解决，必将大力的推进MicroLED的商业化进程，MicroLED蓄势待发，值得期待。

投资建议行业筑底过程中，产业链集小间距LED持续景气中度提高，各行业龙头受益。

我们建议重点关注A股LED上游芯片龙头三安光电，中游小间距封装龙头国星光电、背光封装龙头聚MiniLED蓄势待发飞光电，下游应用龙头利亚德。

建议关注上游芯华安证券片供应商华灿光电、兆驰股份，中游封装厂商鸿利智汇，下游应用厂商洲明科技。

风险提示LED行业竞争加剧超预期；需求端受疫情影响恢复电子行业大国雄芯.半导体系列报告（四）速度慢；大中小尺寸显示屏销量不及预期。