美尔雅期货-沪铜期权月报：铜价继续延续高位震荡走势，投资者情绪相对乐观-200701

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标的分析：6月美尔雅期货铜价稳步走高，价格从44000元/吨附近回升至去年同期水平48000元/吨，基本回补了疫情第一阶段的铜价下跌缺口。

目前情况来看，铜价重心上升态势仍未结束，宏观层面的资金充裕和经济复苏预期给予铜价上涨动力，不过疫情反复和贸易摩擦使得逆周期调节需进一步加码；产业层面，受到矿端沪铜期权月报疫情影响供给收缩，叠加TC低位运行，冶炼利润不高，供应扰动支撑高位铜价，消费端从6月高位增速逐渐走弱，但当前情况来看，需求略强于供给，铜价还未有拐头趋势，继续延续高位震荡走势，并且价格重心缓慢抬升直至供给修复，消费持续走弱信号出现。

期权策略：铜期权隐含波动率6月份总铜价继续延续高位震荡走势体呈现震荡走势，目前主力CU2008期权系列隐含波动率为20.29%，基本与上月末20.10%持平，CU2009隐波率同样整体走平，预计铜期权隐波率大概率继续维持震荡走势。

近期铜价偏强运行，建议铜期权操作以买入牛市价差为主，激投资者情绪相对乐观进者可尝试短线买入看涨期权。