美尔雅期货-PTA、MEG月报：PTA新装置投产供需压力凸显，成本支撑下PTA或将偏弱运行基本面弱势下乙二醇或将持续承压-200701

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1、成本端PX：7月，国际美尔雅期货油价震荡上行态势有所乏力，但美国钻井平台数量消减至历史新低及OPEC+减产持续支撑油价长期坚挺格局，成本支撑一般。

供应端7月5日镇海炼化及天津石化复产，需求端恒力5线PTA装置一半已经出合格品，另外一半预计在7月上旬投产，7月PX延续去库局面，预计PX-N有修正趋势，PTA、MEG月报但PX绝对价格走势仍需视油价而定。

2、供应端：PTA：7月PTA装置公布检修计划相对较少，宁波逸盛的短停推迟至7月中，海伦石化、桐昆石化PTA新装置投产供需压力凸显存在不确定性，利润尚可PTA工厂落实检修意愿不强。

成本支撑下PTA或将偏弱运行基本面弱势下乙二醇或将持续承压恒力石化5号线其中125万吨线路已投产，另外125线路计划7月中旬投产，7月份PTA供给量会有所增加。

MEG：国内供应端来看，7月份国内乙二醇国产量受到检修装置重启影响，预计行业总开工提升4.33%至57.45%，美尔雅期货港口到货依旧集中但近期卸货能力受限，后期乙二醇码头库存存在高到港与低罐容的矛盾，后期码头库存高位期被动拉长，7月份难以出现库存下降的拐点。

3、需求端：7月聚酯端新增及重启装PTA、MEG月报置并存，整体刚需表现相对稳定。

织造方面由于全球终端需求尚未实质性恢复PTA新装置投产供需压力凸显，且目前坯布高库存抑制织造企业生产意愿，预计7月织机开工将回落至50%附近PTA：7月，PTA新装置稳定产出后供给压力将逐步凸显，供需失衡下PTA面临压缩加工费的可能。

但是，原油走势高位震荡，且原料PX存在修复加工费的成本支撑下PTA或将偏弱运行基本面弱势下乙二醇或将持续承压可能，成本端依旧存在支撑。

预计7月PTA美尔雅期货价格呈现震荡走弱的格局。

7月核心观点PTA：7月，PTA新装置稳定产出后供给压力将逐PTA、MEG月报步凸显，供需失衡下PTA面临压缩加工费的可能。

但是，原油PTA新装置投产供需压力凸显走势高位震荡，且原料PX存在修复加工费的可能，成本端依旧存在支撑。

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MEG：7美尔雅期货月，原油及乙二醇均面临高价格带来的供应恢复，且7月乙二醇有新装置投产计划，乙二醇在供应和成本端均存在压力增强预期，国内聚酯表现预计仍将维持较好状态，乙二醇需求支撑力度尚可。

但受公共卫生事件继续扩大影响，PTA、MEG月报宏观市场避险偏好持续，预计7月乙二醇市场或持续承压。