国金证券-杭钢股份-600126-牵手天猫，打开IDC未来发展空间-200701

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事件公司公告，拟投资设立全资子公司浙江云计算数据中心有限公司，投资39.79亿元，与浙江天猫合作建设浙江云计算数据中心项目，并由浙江天猫承租数国金证券据中心机柜资源。

杭钢股份分析牵手天猫，浙江云计算数据中心项目落地。

此次项目全资子公司由公司以现金方式出资，出资比例100%，投资36001269.79亿元。

该全资子公司设立完成后，将作为实施运营主体，建设浙江云计算数据中心牵手天猫项目，并拟与浙江天猫合作，拟由浙江天猫承租数据中心机柜资源。

项目分两批建设，公司将在2021年底交付一期项目的第一栋数据中心，一期项目财务内部收益率为10.33%；二期项目财务内部收打开IDC未来发展空间益率为10.42%。

公司在此前异动公告中已披露了部分内容，此次公告内容包括项目规划等更为详实，我们认为有所超预期国金证券：近40亿元全部现金方式且控股100%。

前期市场对项目合作的持股比例有所疑虑，100%控股杭钢股份打消顾虑。

同时，40亿规模600126投资全部自有资金，不涉及再融资摊薄等问题，现有货币资金近70亿，也体现了我们前期强调的“钢厂IDC”的资金优势。

深度绑定互牵手天猫联网大佬。

公告内明确提出“项目采用浙江天猫提供的设计、建设、运营标准体系，建设两个高标准绿色数据中心打开IDC未来发展空间”，且浙江天猫将承租一期项目数据中心，判断杭钢得天独厚的资源优势正是阿里所看中的，也不排除未来有更深度合作的可能性。

重国金证券申公司参与IDC竞争优势明显。

杭钢股份1）土地位置及土地储备优势。

半山基地关停后，集团自留地块占地面积1600126743亩，储备40万平大跨闲置厂房；2）能源供应优势。

已有变电牵手天猫站可为数据中心提供独立电源，还有1座天然气母站。

打开IDC未来发展空间3）政策及客户优势。

公司作为国企在建国金证券设“政务云”方面优势明显。

盈杭钢股份利预测&投资建议预计公司20-22年实现归母净利润9.28亿元、10.40亿元、11.42亿元，对应PE分别为38倍、34倍、31倍。

维持“买入600126”评级。

风险提示牵手天猫增发进度低于预期，钢铁业务盈利不达预期拖累短期业绩。