东海期货-国债期货7月月度投资策略：多空博弈有所加剧，震荡行情或将延续-200630

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◎投资要点：基本东海期货面或将进入切换。

整体五月宏观数据还是继续向好的，但需要注意的是当前经济是国债期货7月月度投资策略在整个下行趋势中恢复的，所以未来宏观方面的预期可能出现一定的切换。

从市场表多空博弈有所加剧现来看对于经济数据的公布也出现一定的钝化，一方面来自于市场预期的改善，另一方面受到多空事件反复的影响市场也出现了一定的疲态。

短期资金利率震荡行情或将延续有所抬头。

银行间资金利率6月出现了明显的上行，七天逆回购利率中枢目前已东海期货逐步上升至2.2%附近。

月初以来国债期货7月月度投资策略市场对央行降息是有较强预期的，但过去一段时间来看该预期并没有如期兑现，导致市场资金出现一定的波动。

另一方面来自于央行对结构性存多空博弈有所加剧款的窗口指导，旨在打压资金套利从而主动抬升利率水平。

震荡行情或将延续政策预期有所转向。

陆家嘴论坛上，易纲行长表示疫情的冲击下，银行不良贷款有所增加，认为疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，要注意政策设计要激励相融，并提前考虑政策工东海期货具的适时退出。

随着国债期货7月月度投资策略疫情冲击逐步结束，前期宽松货币政策或将继续保持，未来难有进一步改善空间，如果经济继续向好需要警惕政策转向带来的风险。

操作建议：择机介入区间震荡操作，前期部分空单可止盈离场风险因素：海外疫情超预期以及国内政多空博弈有所加剧策超预期。