东方金诚-2020年5月金融债月报：“宽信用”带动金融机构融资需求上升-200623

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主要观点：银行业：信贷投放维持高位，新增投东方金诚放结构有所优化，存款基础进一步夯实，但金融机构让利企业将使得银行盈利空间进一步压缩，中小银行外源资本补充需求加大；证券业：5月债市下跌，券商自营业务回落明显，整体业绩环比下降；保险业：新单拓展出现拐点，使得险企原保费收入改善显著，未来经济的回暖将增厚险企利润；金融债发行：5月金融债发行数量及规模环比下降，商业银行债券发行节奏略有放缓，发行利率环比抬升。

金融债二级市场：5月宽松货币政策暂缓使得2020年5月金融债月报债市下挫，金融债成交量环比下降，部分高价格债券冲高回落。

级别调整：4家银行主体级别上调，长兴金控主体级别上调至AA+，华安证券及粤开证券主体级别分别上调“宽信用”带动金融机构融资需求上升至AAA和AA+。

6月金融债东方金诚市场展望：6月金融债发行规模受发行成本、季节性等因素将回落，市场流动性边际收紧，高价格债券面临回落压力。