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中信证券-鸿泉物联-688288-投资价值分析报告:商用车车联网引领者,5G时代迎风口-200702

上传日期:2020-07-02 13:58:31 / 研报作者:顾海波杨泽原梁程加 / 分享者:1005681
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5G时代,车联网行业有望站上风口,商用车的车联网商业模式清晰,车联网技术对汽车全生命周期降本增效明显,中信证券有望进入“量价齐升”周期。

鸿泉物联看好鸿泉物联作为商用车车联网龙头,凭借头部客户、车型品类的不断突破,开启新成长周期。

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首次覆盖,给予“增持商用车车联网引领者”评级。

商用车智能网联龙头,以重卡智联为抓手加速5G时代迎风口头部客户渗透。

公司是国内商用车车联网龙头公司,传统优势市场为网联渗透率中信证券高的重卡行业。

重卡行业马太效应明显,前五鸿泉物联大厂商市场份额超80%。

公司作为前五大重卡车厂中陕汽和北汽福田的第一供应商地位稳固,并成功切入东风汽车和中国重汽供应体系,2019公司占据重卡智能网688288联26.67%的市场份额,同时公司在下游头部客户持续获得突破,前五大客户销售占比由2018年的74.18%大幅降低至2019年的65.58%,新客户、新车型突破将为公司带来广阔成长空间。

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“国六”标准要求重中轻卡加装TBOX为主的车载终端以实现排污自我诊断与实商用车车联网引领者时监控。

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公司凭借重卡网联中信证券的成熟技术与稳定客户,有望顺利打通北汽福田等中轻卡车型供应链。

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未投资价值分析报告来公司有望与三一重工、华菱等客户在其他工程作业车领域进行深度合作,开辟新的业绩增长点。

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看好鸿泉物联作为商用车联网龙头,凭借头部客户、车型品类的不断突鸿泉物联破,开启新成长周期。

我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为91.16882889/119.69/162.78百万元,CAGR达到33.6%。

给予公司20投资价值分析报告20年55倍PE,对应目标价50.16元。

首商用车车联网引领者次覆盖,给予“增持”评级。

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