元富证券（香港）-敏实集团-0425.HK-敏实受惠经济重启，下半年可望大幅反弹-200629

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中及W美多m放停[措施及重⒔，多行I均元富证券（香港）墓鹊追。

近敏实集团月鹊仄市龀V型彤d，吸引Y金追逐@周期性板K，其中可留意最近走莶凰椎牧悴考商敏集F(425)。

截至2019年底止，敏全年利按年p微增加1.8%至16.9|元人民牛II~增L5.1%至131.90425.HK8|元人民牛整w毛利上升2.4%至41.21|元人民牛毛利率t跌0.8百分c至31.2%。

期蠕得下跌，敏实受惠经济重启主因乘用市霎aN量下滑，降低a能利用率，以及美χ加徵P等。

按地^分，碜灾的II~略橄碌0.5%至76.0下半年可望大幅反弹5|元人民牛卓II~57.6%，分部溢利p少2.8%至25.04|元人民拧

管中乘用市龅兔裕a量下降9.2%，但由元富证券（香港）於日系及W系客粼谥市龅表F，鹊II~K未受@著影。

海外市龇矫妫碜员泵赖II~上升16%至27.57|元人民牛卓II~20.9%，分部溢利增加49.5%敏实集团至8.09|元人民牛碜耘分薜II~增加18.1%至22.32|元人民牛卓II~16.9%，分部溢利p少12.9%至6.18|元人民拧

敏6月中旬宣布，c德海拉控股立框架fh及建立合I，M雷_罩a品I眨0425.HK拓展近年持m增L的自玉{I域。

合Y公司的]再Y本1.44敏实受惠经济重启|元人民牛其中敏注入7200f元人民牛即p方分e持有50%股唷

海拉控股已於首季量a77GHz雷_a品，考]到汽I的下半年可望大幅反弹最新荩自玉{I域可望成槊未碇匾收入碓础

受新冠肺炎疫情影，大部分W美汽OEMS元富证券（香港）商v停[及P]工S，第二季W美汽N量o可避免步入萎s。

不^，S著部分地^取消限制及重⒔，敏实集团加上汽市在的激钣，憧憬汽N量最r刻已^。

敏亦已於5月重⑴分藜懊S房，a能使用率有望提升0425.HK，配合鹊叵M行情的回暖，A期集F下半年I表F⒋蠓好D，後市亦可看高一。

根彭博通C合市龇治觯A期敏集F2020、2021及2022年每股盈利1.敏实受惠经济重启342、1.745及2.059元人民牛o予12月目r26.0港元，相於今年Ay市盈率17.5倍，u「中性偏好」。