财通证券-汽车行业2020年中期策略：告别底部，否去泰来终可待-200702

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消费刺激叠加需求回补，车市Q2开始逐步恢复车市在经历了疫情带财通证券来的一季度销量下滑后，已经连续两个月销量同比增速实现转正，主要是前期各地消费刺激的逐步落地以及疫情期间的需求延后释放。

下半年经济下行对车市需求仍存在一定的压力，期待更多国家汽车行业2020年中期策略层面的政策出台，支持行业更有力的复苏。

海内外加码新能源车政策，国产特斯拉持续告别底部上量2020年海内外新能源汽车政策均边际向好，国内的新能源补贴落地，退坡幅度和速度好于预期；海外方面，支持新能源汽车发展是此轮海外尤其欧洲提振经济的重要措施之一，海外新能源汽车销量有望放量。

由于今年一季度停工停产，新能源汽车全年销量大概率延续下滑，行业的变化主要体现在销量结构上，否去泰来终可待合资车和带电量高的车型销量比重会明显上升，其中国产特斯拉将是新能源汽车市场最靓的崽，销量和市占率均会大幅提高。

新老基建叠加环保升级，重卡财通证券延续高景气逆周期政策调节力度加强，新老基建是财政宽松的重点方向之一，重卡板块将持续受益。

此外，2020年是蓝天保卫计划的收官之年，叠加国六切换的影响，老旧货车的淘汰加速，我们预计重卡高景气延续，全年销汽车行业2020年中期策略量维持在一百万辆以上。

受益疫情两轮车销售兴旺，自主休娱摩托消费春风已至受疫情影响，快递、外卖订单激增，共享出行需求兴起，近期电动两轮车需求激增，4月行业产量同比增长超过4告别底部0%。

燃油两轮摩托车方面，自主休娱摩托车销售依然火爆，行业延续转型升级趋势，国内1-5月250cc及以上的摩托车否去泰来终可待销量已经接近去年销量的一半。

投资建议（1）乘用车：行业财通证券复苏首选整车板块，把握新车产品周期和低估值乘用车整车标的，重点推荐长安汽车和上汽集团。

（2）新能源&汽车行业2020年中期策略零部件：重点关注特斯拉产业链，如拓普集团、宁德时代、世运电路等；此外，产品有望从AM市场进军OEM市场的兆丰股份也值得关注。

（3）重卡：关注行业龙头一汽解放和中国重汽；（4）两轮车：重点推荐电动自行车龙头新日股份和自主休娱摩托龙头告别底部春风动力。

风险提示：国内外宏观经济下行风险；汽车消费刺激政策不及预期；汽车行业景气度回升不及预期；新否去泰来终可待能源汽车政策不及预期。