天风证券-晨光生物-300138-晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？-200702

《天风证券-晨光生物-300138-晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？-200702（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-晨光生物-300138-晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？-200702（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

晨光生物在植提行业做到国内领先，优势主要在于：原材料方面，全球配置原材料，晨光在新疆、云南、印度等地配置原材料，通过布局原材料优势产区，建立原材料种植和加工基地，公司可以最大限度地降低成本；与原料供应商形成紧密合作，在原料获取方天风证券面获得护城河。

提取技术方面，公司重研发投入，主产品成本比同行晨光生物低5%-10%。

多种类综合利用，使得一种300138原料带来多项收入。

公司凭借规模优势加强对于上下游环节的把控，有望晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？持续保持成本优势，为市占率的持续扩大提供保障。

短期：大单品抗住疫情影响，叶黄素涨价增厚利润空间新天风证券冠疫情给行业造成冲击，公司积极应对。

在复产复工方面，公司各系统于春节后陆续复工，恢复生产；需求方面，疫情之下食品加工端的需求有所晨光生物上涨，部分弥补了餐饮渠道对公司产品需求的下降。

此外，疫情300138期间，印度企业的产品出口受到影响，公司替代了部分印度同行出口的份额。

公晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？司辣椒红和辣椒精二季度整体销售保持恢复态势。

此外天风证券，至2020年5月，市场上叶黄素仍处于供需紧张状态，市场含税报价超过3元/g，是以往正常年份3倍左右。

叶黄素有望为公司今年贡献较为显著晨光生物的利润。

中期：产业链延伸布局，多个新品类值得期待目前原辅材料在晨光生物营业成本中占比超95%，为300138了进一步降低原材料成本，公司将目光投向非洲，自2016年起开始在赞比亚拓展业务，先后在赞设立了两家子公司。

公司有望利用非洲地理晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？、人力成本等优势获得更为低价和优质的原料。

公司天风证券多个新品类增长迅速，已经生产番茄红素、晶体叶黄素、姜黄素等十多个新产品，并针对各品类提出战略明确目标。

新品类中，工业晨光生物大麻尤其值得关注。

根据BrightfieldGroup，全球CBD产值2022年预计达300138220亿美元，联合国层面也将在今年12月对世卫组织的提议进行投票，有望放松对CBD制剂的国际管制。

公司工业大麻布局顺利：国内方面，公司已取得种植许可证，正晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？在申请工业大麻加工许可证。

国外方面，公司已对国外工业大麻发展情况进行调研，并筹备在天风证券美国建厂。

长期：植提龙头布局中药颗粒，TOC保健品业务有望崛起公司战略“三步走”的最后一步“做大做强保健品、中药提取等大健康产业”有望在3-5年内突晨光生物显布局成效。

公司做中药配方颗粒的优势在于规模化连续化生产，且能提取出300138传统药渣中的其他成分。

目前银杏提取物是公司储备的潜力品晨光生物的短期、中期、长期的业绩看点在哪里？种之一。

保健品方面，公司的叶黄素、番茄红素、菊粉等多个品类均作为保健品原料销售，已与纽纯源、美国NBTY等知天风证券名保健品公司建立业务合作关系，在加强自有保健品品牌方面也有所布局。

盈利预测和投资建议我们预计公司2020-22年的营业收入为37.55/42.08/49.11亿元，归母净利润为2.60晨光生物/3.49/4.48亿元，给予公司买入评级。

风险提示：疫情影响出口风险、汇率变动风险；坚决反对娱乐大麻等合法化；工业大麻相关业务可能含有政策变动风300138险、法律合规风险；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。