天风证券-食品饮料行业：人造肉领航者敲开国门，行业进入发展加速期-200703

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事件：7月1日，美国“人造肉第一股”BeyondMeat表示，将通过盒马鲜生在中国大陆销售天风证券人造肉汉堡肉饼。

B食品饮料行业eyondMeat将从本周末开始在上海的50家盒马鲜生门店上架其植物肉产品“别样汉堡”，并计划于2020年9月在指定的另外48家盒马鲜生北京门店和杭州门店进行销售，我们预计行业发展或将加速。

人造肉市场百花齐放，国外巨头纷纷入局2019年以来，各大企业纷纷布局人造肉市场，植物肉产品已经人造肉领航者敲开国门逐渐开始进入中国主流餐饮及零售渠道，2020年4月，肯德基携手嘉吉，在国内推出以大豆、小麦及豌豆蛋白为原料的“植培黄金鸡块”；星巴克宣布，与BeyondMeat合作，在中国推出基于植物蛋白的人造肉午餐菜单；棒约翰与星期零合作推出人造肉披萨。

6月30日，嘉吉正式在中国市场推出植物肉品牌“植启”，包含植物鸡肉块行业进入发展加速期和植物牛肉饼两款产品。

7月1日，Beyond天风证券Meat表示将通过盒马鲜生在中国大陆销售人造肉汉堡肉饼。

伴食品饮料行业随行业巨头纷纷入局人造肉行业，使得消费者更易接触植物肉，逐步培育消费者，增加购买意愿，植物肉的认知深度也将会随着巨头宣传迅速提升，提升渗透度，在消费者复购意愿较强的加码下，行业有望迎来快速增长。

美国研发水平及商业模式成熟，国内尚处于起步阶段美国人造肉领航者敲开国门人造肉行业起步早，伴随零售和餐饮端的同步发展，消费者对人造肉的接受程度高，人造肉行业发展迅速。

BeyondMeat和Impossiblefo行业进入发展加速期od是其中的领航者，技术水平成熟，特有的技术和流程可以达到复制动物肉类的主要成分和口感，持续投入研发，产品品类丰富。

且不断向海外扩张，目前，BeyondMeat已经在全球50多个国家/地区销天风证券售，ImpossibleFood也已进军中国香港、新加坡市场，并向欧洲市场进军。

目前食品饮料行业国内市场尚处发展初期，国内传统的素肉产品技术含量低，实际口感与肉制品相比有很大差距，价格低口感差。

但随着中国肉类消费的增加，人造肉可填补中国人造肉领航者敲开国门未来肉类缺口，同时，消费者更绿色健康的饮食消费习惯，使得植物性食品在中国迎来风口。

此外，先行业进入发展加速期行一步的植物性饮品、增长的植物性食品行业投资额以及倒逼豆制品企业创新的动物疫情，加之即将出台的行业标准，都给未来国内植物肉行业的发展创造了机会。

国内人造肉企业技术是决胜关键，原材料稳定供应是保障近年来随天风证券着国内人造肉的发展，产品口感体验有所改善，但仍无法与传统肉食相比。

在尝试模食品饮料行业仿肉类风味时，处理植物蛋白异味和保持特殊部位口感给人造肉企业带来挑战。

提升口感人造肉领航者敲开国门是保证消费者持续食用的第一要义，因此拟真程度是行业最大的壁垒。

目前，国内人造肉公司通过合作和行业进入发展加速期自主研发两个方向实现技术与口味突破，在技术与渗透率不断提高下，行业未来可期。

人造肉公司大都直接采购人天风证券造肉原料，并不涉及上游蛋白提取环节。

人造肉公司对原材料的质量即蛋白的纯度有较高的标准，而蛋白提取技术壁垒较高，食品饮料行业供应商较少。

随着人们对人造肉的日益需求，豌豆蛋白市场供不应求，供应链稳定是人造肉领航者敲开国门人造肉企业长期发展的保障。

相比国外公司，由于植物肉原料是以大豆、豌豆等豆类品为主的拉丝蛋白，而全球大豆蛋白、豌豆蛋白加工近50%在中国，主要以山东、河南地区为主，因此国内人行业进入发展加速期造肉企业或有显著的原材料优势，保障国内人造肉行业的未来发展。

此外，国内人造肉行业的发展也带动产业链上游天风证券的需求，上游植物蛋白行业有望得到进一步发展。

风险提示：宏观食品饮料行业经济下行风险；政策风险；食品安全风险；人造肉发展不及预期。