华龙证券-2020年第三季度A股投顾策略：志之自胜，掘金题材-200703

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核心观点：1、二季度PMI持续位于荣枯线之上，表明复工复产的顺利实施，使经济基本恢复至疫情爆发前的水平，总体经济在宽信用经济政策的刺激下，以及二季度推动利率华龙证券下行措施的实施，企业面临的压力得到了较大的缓释，经济面有了明显的改善，这些改善将为三季度经济逐步好转打下坚实基础。

不过三季度仍将面临2020年第三季度A股投顾策略较多的考验，如地缘争端时有发生，全球贸易摩擦持续，海外疫情仍处于扩张中，致使外贸需求仍存有较大的变数。

2、二季度经济数据明显好转，工业增加值持续改善，工业生产延续复苏态势，制造业增志之自胜速回升明显。

不过未来掘金题材政策刺激空间有限，仍要需求端发力带动企业盈利持续上行。

3、行业及主题配置方面，二季华龙证券度伴随着宽信用企业的融资环境有所改善，企业营业收入及利润有所增加，因此在三季度仍需要关注业绩增长的持续性和确定性，可重点布局估值修复板块，主要关注六大方向。

4、从上涨逻辑来看：宽松流动性引发估值修复基本完成，三季度企业盈利复苏情况将是推导市2020年第三季度A股投顾策略场演绎的关键变量。

另外9-10月的志之自胜美国大选也对市场走势产生外部扰动。

沪指突破了近一年半以来的三角形形态，价格中枢上移，底部已经得到验证掘金题材，市场情绪从犹豫不断到谨慎乐观。

华龙证券从更长周期来看沪指整体仍位于2015年以来的下降通道之中，空间上下降通道的上轨3400点附近此位置是沪指重要阻力，时间方面，三季度7，8月是非常敏感的时间周期，存在出现高点的可能性。

风险提示：1、中美贸易摩擦加剧；22020年第三季度A股投顾策略、国内政策不及预期；3、全球疫情持续扩张；4、通胀超预期上行；5、地缘争端升级。