西部证券-天齐锂业-002466-2021三季报点评：业绩持续向好，项目进展顺利-211029

《西部证券-天齐锂业-002466-2021三季报点评：业绩持续向好，项目进展顺利-211029（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-天齐锂业-002466-2021三季报点评：业绩持续向好，项目进展顺利-211029（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司2021年前三季度实现营业收入38.73亿元，同比增长59.58%；归母净利润5.30亿元，同比增长148.02%。

其中，三季度公司实现营业收入15.22亿元，同比增长177.71%，环比增长5.18%；实现归母净利润4.44亿元，同比增长209.17%，环比增长32.93%。

锂行业景气上行，公司产品量价齐升。

锂辉石2021年Q3均价为868.59美元/吨，环比前一季度增长37.49%；电池级碳酸锂2021年Q3均价为11.61万元/吨，环比前一季度增长30.33%；电池级氢氧化锂2021年Q3均价为12.23万元/吨，环比前一季度增长41.66%。

锂行业景气上行下公司产品量价齐升，盈利能力持续增强。

战投成功引入，债务风险释放。

2021年7月，公司已收到战略投资者IGO支付的增资合计13.95亿美元，增资款项用于偿还并购贷款本金12亿美金及对应全部利息，公司债务风险有所缓解。

2021年三季报披露负债合计为258.47亿元，2021年中报负债为341.80亿元。

SQM股价提升，投资收益增厚公司业绩。

2021年Q3SQM收盘价均值为51.12美元/股，同比2020年Q3SQM收盘价均值31.44美元/股增加62.59%。

因SQM股价变动，增厚公司业绩。

氢氧化锂项目持续推进，H股上市资本赋能。

澳洲年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目持续推进，该项目有望于2021年底前投产，2022年年底达产。

同时公司已通过H股上市议案，未来有望通过H股上市募集资金缓解公司流动性问题，实现资本赋能。

投资建议：预计2021-2023年归母净利为6.39/17.47/25.73亿元，同比增长134.8%/173.7%/47.3%，维持“增持”评级。

风险提示：锂产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。