国盛证券-行业比较月报第4期：7月关注哪些板块？-200704

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　　6月市场回顾
　　2020年6月市场整体反弹。场内增量资金成为市场的核心矛盾，一方面外资大幅回流，另一方面A股偏股基金发行加速，带动市场持续反弹。尽管6月中旬北京疫情的反复对市场造成短期的扰动，但对市场的影响有限。结构上，创业板整体的表现明显强于沪深300；从行业的表现来看，休闲服务、电子、医药生物以及传媒涨幅居前，建料、建筑以及银行则小幅下跌。
　　――市场整体活跃度回升。万得全A成交额由上月的11.1万亿元上升至14.4万亿元，日均换手率由上月的0.97%上升至1.06%；创业板指成交额由上月的2.3万亿元上升至3.1万亿元，日均换手率由上月的2.12%上升至2.73%。
　　――可选消费及TMT行业表现居前。休闲服务（25.36%）、电子（19.16%）、医药生物（16.88%）、传媒（16.56%）及计算机（11.46%）涨幅居前。
　　――成长相对消费的估值小幅提升。2020年6月，创业板指相对沪深300的PE比值为5.31，较上月继续提升；消费相对周期的PE比值为3.0，成长相对周期的PE比值为5.1，成长相对消费的PE比值为1.7，均较上月提升。
　　7月重点行业推荐
　　――科创板：牛市有望三季度开启。虽然当前科创板整体估值较高，但科创板企业定价应更具包容性，短期的盈利和估值不是主要矛盾，成长性、赛道、空间才是关键。未来随着科创板指数的公布，将为科创板相关指数型ETF设立敞开大门，科创板有望迎来被动资金的集中配置。7月22日将迎来科创板解禁高峰，若集中解禁导致短期调整，反而将成为配置资金的入市良机，更有望成为科创板首轮牛市起点，建议积极把握。
　　――新能源汽车：国内外销量有望在下半年重新高增。短期景气度逐步回升，Q3将迎来国内外双升。长期来看中国、欧洲两大汽车市场执行惩罚性政策，倒逼传统车企加速电动化转型，2020年第一轮电动化产品周期有望开启。
　　――光伏：行业需求复苏，全年光伏装机有望超预期。近期国内竞价项目落地，竞价规模达到25.97GW，超出市场预期。另外，光伏产业链价格映射需求景气，行业需求复苏，全年光伏装机有望超预期。
　　――消费电子：智能手机及TWS无线耳机出货量持续改善。短期疫情影响逐步消退。5月国内市场5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%，随着5G换手潮的到来，智能手机景气度将持续。同时，近期各大电商平台对TWS耳机进行大力促销，2020年TWS出货量将达到2.3亿副。
　　――半导体：产业格局将迎来重构，重视国产替代的机遇。当前全球半导体中期供需拐点明确，产业需求持续回暖。同时，随着美国对华为制裁的升级，国内半导体产业格局将迎来重构，应重视国产替代的机遇，可以重点关注CIS、射频、存储、模拟等国产化深水区。
　　――游戏：市场规模快速增长，高景气持续。上半年游戏业务板块活跃用户大幅增加，流水也有较大提升。随着暑期的临近，游戏板块有望继续实现高增长，同时从估值的角度来看，游戏板块估值并不高，配置性价比较高。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。