华宝证券-数量化策略跟踪评价月报：周期性行业投资机会挖掘-200703

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　　本期专题：自从今年年初疫情爆发以来，房地产、钢铁等周期性行业因受到经济大环境的影响，表现不佳。与此同时，各行业之间的估值分化愈演愈烈，市场风格逐渐走向极端。随着国内经济稳步复苏，各项经济数据指标都有显著的好转，前期跌幅较大的低估值周期性行业或将迎来转机。本期专题中，我们通过统计历史上各行业估值处于当前百分位附近时，行业指数未来一段时间的收益率和胜率，来挖掘具有投资潜力的周期性行业。结果上来看，我们发现房地产和银行，无论是基于估值所处历史分位数还是绝对估值水平的历史回测统计，均显示当下的投资性价比较好，胜率相对较高，可以重点关注，而非银金融和电气设备，则至少在一种统计方法下胜率显著，投资机会也可适度关注。
　　公募基金主流投资策略跟踪：过去一个月，对于固定收益策略，货币、短期纯债以及中长期纯债分别录得收益率0.13%、-0.32%、-0.67%，对于固定收益增强策略，可转债、二级债基、偏债混合以及股票多空分别录得收益率4.43%、1.38%、1.97%、1.37%，对于主动管理策略，稳定大盘风格、稳定小盘风格以及灵活风格分别录得收益率11.67%、12.86%、12.71%，对于被动指数策略，沪深300被动指数、中证500被动指数、沪深300指数增强以及中证500指数增强录得收益率8.16%、8.82%、9.90%、10.86%。
　　市场风格因子表现跟踪：过去一个月，从风格因子表现来看，成长因子收益风险比最为突出，而估值和反转因子表现较差。7月风格因子推荐成长、低流动性以及估值因子，大小盘风格建议均衡配置。
　　行业配置策略跟踪：过去一个月动量因子表现较强，其余因子均录得负收益。
　　风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。