国海证券-传媒行业周报：2020上半年图书码洋线上增17.89%关注大众图书与字节跳动产业链及头部院线-200705

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　　本周观点更新：2020年上半年，中国图书码洋市场170.34亿元（同比增加3.07%），其中网络渠道销售码洋136.48亿元（同比增加17.89%）凸显市场需求依旧存在。疫情致实体渠道销售码洋达33.86亿元，下滑31.7%；网络渠道支撑起图书行业，网上购书的便利性与安全性进一步凸显。其中，少儿读物增势喜人，源于全国幼儿园闭园、公园及图书馆限流开放等因素，亲子阅读刚需量增长，其中绘本增长69.39%（位居冠军）；同时仍可关注字节跳动产业链以及疫情下院线终端的洗牌后剩下的院线需看如何提升规模及如何做好自身差异化的品牌与体验。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、蓝色光标、奥飞娱乐、新经典、横店影视。风语筑（公司自2月底复工后进展顺利，截止6月19日在建项目已超去年同期，新业务广电MCN亮点不断及回购凸显信心）；新经典（新书二季度品类出彩，善少儿绘本，2020上半年行业图书码洋增3%，其中绘本增速为冠军），蓝色光标（短视频已成为其继出海之后第二个营收现金牛）；可关注2020年一季度部分受疫情影响企业伴随复工复产二季度业绩有望同比或环比改善增长标的以及中报业绩相对确定板块（游戏、智能营销、数字阅读）。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。