信达证券-机械设备行业周报：缝制设备行业龙头的远期空间有多大？-200705

《信达证券-机械设备行业周报：缝制设备行业龙头的远期空间有多大？-200705（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-机械设备行业周报：缝制设备行业龙头的远期空间有多大？-200705（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周专题：缝制设备行业龙头的远期空间有多大？2015年在缝制设备行业低谷期时，诸多小企业被迫关门倒闭，我国缝制设备企业数量从2015年年底的265家减少至2016年底的238家。2018年底，行业再次进入下行阶段，缝制设备行业亏损企业数量明显增加，2020年新冠疫情对于缝制设备行业而言更是雪上加霜。我们认为2020年行业将再次面临洗牌，行业有望进入加速整合期。近几年，杰克股份和上工申贝等国内第一梯队企业市占率呈现稳步提升的状态，而中捷资源和标准股份等第二梯队企业的市占率以及盈利能力都在不断下滑，国内龙头竞争实力越来越强。此外，通过对日本重机和日本兄弟等全球缝制设备龙头的分析发现：（1）日本重机大规模资本投入的时期早已过去，目前资产负债率较高，无大幅扩产能力，未来将步入平稳发展阶段；（2）缝制设备在日本兄弟业务中的占比较小，且盈利能力相对其他业务较弱，不是日本兄弟未来重点发展的方向。我们认为未来杰克股份等国内缝制设备龙头有望在行业低谷期时再次实现市占率的进一步提升，同时利用纺织服装行业向东南亚以及南亚转移的契机，快速占据东南亚及南亚市场。我们认为随着缝制设备行业的加速整合以及龙头竞争实力的不断提升，未来国内缝制设备行业将呈现寡头竞争格局。根据我们测算，未来国内缝制设备行业寡头企业收入规模有望达到100亿元，净利润有望达到12亿元。
　　本周核心观点：（1）工程机械继续作为绝对收益的重点配置板块，我们预计6、7月挖机销售有望继续维持高增长，重点推荐弹性较大的中联重科，关注三一重工、徐工机械、建设机械、艾迪精密、恒立液压等；（2）相对收益品种建议关注光伏锂电以及汽车电子，考虑其长期成长性以及短期来看技术更迭趋势，光伏设备最为受益，关注捷佳伟创、晶盛机电，锂电设备主要受行业趋势驱动，关注先导智能、诺力股份；汽车电子具备长期稳健成长逻辑，建议关注克来机电、瀚川智能等；（3）安全边际考虑，油价企稳趋势较为明确，油服设备主流标的调整较深，全年业绩确定性较高，建议关注杰瑞股份；（4）其他个股仍建议关注竞争力强的优质品种，重点推荐安车检测、中密控股，捷昌驱动，持续关注华测检测、广电计量、弘亚数控等。
　　行业动态综述。工程机械方面，6月份CMI指数仍落入景气区间，下游固投领域开工力度持续加大，单月重大项目开工量和投资额环比增长。我们预计6月份挖掘机销量有望继续维持较高增速，建议重点关注工程机械行业；油服方面，本周油价略有上涨，仍旧处于较低价格水平，但是我们认为油价波动对国内页岩气投资影响不大；同时，国家能源安全战略不会因油价波动而动摇，当前油服设备板块具备较好的布局机会；光伏锂电方面，光伏电池片和动力电池投资仍在持续发力，海外疫情的短期影响有限，行业发展趋势明确，设备环节将充分受益于提效降本驱动下的技术加快迭代。
　　风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。