西部证券-交运行业周报：北京防控有所放松，航司相继推出“随心飞”产品-200705

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　　行情回顾：本周沪深300指数环比上涨6.78%，申万交通运输指数环比上涨4.07%。各板块环比涨幅由高到低分别为航运7.95%/公交5.27%/机场5.14%/航空运输4.88%/港口4.56%/物流3.80%/高速公路3.62%/铁路运输-0.43%。
　　行业聚焦：1）6月份国内民航市场进一步复苏回暖端，中国内地航线航班平均执行率提高至近75%；2）顺心捷达甘青宁地区正式起网运营，全国网点已突破9300+；3）吉祥航空预计将在暑运期间投入71架飞机执行超过2.1万个航班，提供总数近350万个座席。
　　行业观点：
　　快递：端午假期行业共揽收快递包裹6.07亿件，同比增长45.38%。受益电商高景气，快递行业增速持续超预期，5月和618期间行业增速重回40%以上。在目前行业需求高增长、但价格战白热化背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化，建议继续关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。
　　航空：6月份国内民航市场进一步复苏回暖，内地航线航班平均执行率提高至近75%，平均客座率约66.85%。北京管控政策有所降低，各航司相继推出“随心飞”产品，随着民航进入传统暑运旺季，国内商务旅行和假期旅游有望持续回暖。外航陆续公布复航中国航班计划，国际航线出现向好迹象，预计后续随着海外疫情影响减弱，“五个一”政策会持续边际松动，国际航班也有望逐步增加和恢复。目前板块估值筑底。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。
　　机场：6月内地千万级机场中34家出港航班量恢复至去年同期50%以上。伴随国内疫情好转，国际“五个一”政策边际松动，二季度或为机场最差阶段。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。
　　公路：在经济增速下行情况下，无风险利率下行趋势较高，利好类债券股票表现。高速公路标的作为类债券资产，业绩稳健，现金流充沛，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。
　　航运：欧美补库存和铁矿石补库存驱动下，近期集运运价和BDI出现反弹，持续性有待观察。油运进入传统淡季，短期运价承压，但中长期看供需结构持续优化，美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。
　　风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。