国盛证券-机械设备行业二季度板块经营回顾：高景气持续与周期反转共存-200705

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　　每周增量研究：上半年整体经营情况落地，回顾我们目前核心跟踪领域以及重点标的，二季度经营情况相较于一季度环比大幅改善的板块包括工程机械（三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、建设机械）与第三方检测（华测检测、广电计量）两大领域，预计板块Q2单季度归母净利润增速分别在50%、30%以上，其他个股八方股份预计Q2增速回暖至20%左右；能源设备中锂电（先导智能）、光伏设备（捷佳伟创）龙头企业受国内外疫情影响，设备验收节奏Q2仍受到一定程度影响，行业龙头预计略有下滑或者持平；油服装备（杰瑞股份）、线性驱动器（捷昌驱动）、激光切割控制系统（柏楚电子）预计Q2维持Q1高景气度状态；受行业影响，激光器（锐科激光）、工缝机（杰克股份）Q2整体表现不佳。
　　本周核心观点：工程机械：5月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机31744台，同比增长68%；宏观承压下，逆周期政策预期持续发力，上游液压件零部件厂商排产依旧紧俏，预期6月份终端销量持续高增长，建议关注三一重工、建设机械、浙江鼎力、恒立液压等；油服：据新华社报道，石油输出国组织（欧佩克）6日发表声明说，欧佩克与非欧佩克产油国同意将目前日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。同时，5月和6月未能百分百完成减产配额的国家，将在7月至9月额外减产作为弥补。国内能源自主化主线下，非常规天然气投资开发力度预期仍将可观增长。建议关注估值较低、基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份；自动化：5月份，国内工业机器人产量同比增长16.90%。制造业景气有望触底回升，建议关注伊之密、拓斯达、埃斯顿等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人放量在即的亿嘉和；轨交装备：受新冠肺炎疫情影响，今年一季度全国铁路固定资产投资同比下降达到21%，但进入二季度后大幅快速增长，1～5月完成2214.42亿元，同比增速下降幅度收窄至-1.33%，其中5月完成736.94亿元，同比增长18.59%。上半年铁路基建投资完成有望超过2019年同期，关注工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技，配套车辆端中国中车；激光器：长光华芯完成1.5亿元C轮融资，目前新的基地正在紧锣密鼓建设中，未来高功率激光芯片和模块产能将会提升5－10倍。短时间内，以高功率激光器为代表的激光器市场仍面临较大的价格压力，关注受价格竞争影响较小的激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：金石能源和张家口市政府计划合作建设1.5GW异质结电池生产线。近期异质结电池规划及生产明显加速，此前，爱康科技和捷佳伟创合作建设2GW异质结电池项目。技术升级是行业主旋律，关注捷佳伟创、晶盛机电；锂电设备：工信部公布了“双积分”政策的修订版，此次修改明确了2021-2023年新能源汽车积分比例要求，分别为14%、16%、18%。按照该比例要求，基本能够保障实现“到2025年新能源汽车产销占比达到汽车总量20%”的规划目标。同时，2021-2023年正负积分市场预计能够保持供略大于求，积分价格客观反映市场价值。重点关注先导智能、杭可科技、诺力股份等；第三方检测：一季度疫情有所影响，中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，重点推荐广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、华测检测。其他领域：海外疫情修复下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头持续高景气/八方股份；具备消费属性的密封件龙头/中密控股；口腔扫描仪推出在即/美亚光电。
　　一周市场回顾：本周机械板块上升4.16%，沪深300上升6.86%。工程机械：中报确定性及三季度高景气预期，板块情绪逐步催化。中报季逐步来临，业绩落地阶段，具备确定性及增长性的板块更受青睐。与此同时，从上游零部件厂商排产及主机厂销售情况跟踪看，三季度工程机械板块高景气度预期延续。业绩确定性+高景气预期，板块情绪逐步催化。海外疫情改善之后需求拐点来临，高端消费品零部件龙头八方股份、捷昌驱动迎催化。
　　本周重点推荐：捷昌驱动、广电计量、中密控股、捷佳伟创、先导智能。
　　风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。