招商期货-国债期货策略周报-200705

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　　本周国债期货小幅调整，强弱方面TS>TF> T;主力合约周成交量方面，10年期国债期货主力合约成交量减17.88%，5年期国债期货主力成交量减29.61%,2年期国债期货主力成交减20.45%。
　　美国国债收益率持平，3个月国债收益率小幅走低至0.14%，1年期国债收益率小幅走低至0.16%，10年期国债收益率自0.69%升至0.68%，30年期国债收益率持平1.43%。中债国债到期收益率回落，1年期自2.1495降至2.0976%,3年期自2.4390%降至2.3878%，5年期自2.5861%升至2.6084%，10年期自2.8614%升至2.8974%，30年期自3.5888%升至3.6139%。
　　国债期货持仓量方面，TS持仓19194手，TF持仓50243手，T持仓91990手，行情转弱后，持仓开始恢复。国债期货主力合约CTD券基差方面，截至7月3日，TS基差自-0.1247升至0.1662，TF基差自0.2408降至0.1660，T基差自0.4331降至0.4085。
　　国债期货合约当季价格与下季的价差小幅波动。TF主力-下季价差走低至0.36，T主力-下季走低至0.35，TS主力-下季走低至0.18。
　　6月LPR方面1年期维持3.85%，5年期维持4.65%，MLF2.95%也未出现变化。
　　中国人民银行2020年第5号工作论文提出珍惜正常货币政策空间，货币政策转向偏稳健。本周4900亿逆回购到期，央行短期连续的逆回购资金回笼也表明短期不宜期待宽松再出台。目前市场上下驱动力都不足，难有趋势行情，10年期国债收益率预计继续2.5-3%区间波动。期货盘面上继续下行，主要是经济数据如PMI继续走好带来的预期改变。目前市场就是震荡行情，难有较大机会，交易更多从短期逻辑出发。
　　交易策略：
　　1、套利策略：观望。
　　2、单边策略：观望为主，99.8下方可以尝试短多