开源证券-国防军工行业周报：军工白马与优质民参军增加配置，工程机械有望超预期增长，半导体设备景气度和国产化突破持续-200705

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看好军工板块、工程机械板块的逆周期稳增长以及半导体设备板块景气度持续，我们持续看好上述板块1）军工板块：2020年军费预算增速6.6%，与GDP增速适当脱钩，全年武器装备采购仍有望维持稳健增长；2）工程机械板块：2020年逆周期基建投资有望带动工程机械销开源证券量上行；3）通用机械板块：冶金和核电景气度上行，龙头企业有望率先获益；4）半导体设备板块：疫情不改景气度，国产替代有望加速。

我们对军工板块、工程机械板块以及半导国防军工行业周报体设备板块均持续看好。

军工军工白马与优质民参军增加配置板块：军费支持武器装备采购稳健增长，地缘政治事件频发激化板块情绪2020年宏观经济下行压力较大，但军费保持稳定增长（+6.6%），军工行业展现出战略投入领域的抗周期韧性和长期定力；武器装备补缺补强逻辑仍强，“十三五”收官之年与“十四五”期间武器装备采购仍有望维持稳健增长。

此外，地缘政治层面消息不断，根本原因是全球经济发展进入“虚弱”周期，重要国家/地区间“蛋糕”争夺力度加大，中期逻辑难变，地缘政治激化事件或将持续工程机械有望超预期增长出现，刺激军工板块情绪。

军工板块持续高景气，“十四五”期间各半导体设备景气度和国产化突破持续类主要装备仍将持续放量增长，确定性极高。

当前应当重配白马，开源证券兼顾成长。

我们认为相关受益标的有：中航沈飞、中直股份、中航飞机；中航机电、航天电器等；中航电测、国防军工行业周报中航光电。

优质民参军品种：景嘉微、高军工白马与优质民参军增加配置德红外、长鹰信质等。

工程机械和通用机械板块：逆周期基建投资持续发力，工程机械持续高景气度工程机械：基建和房地产的投资增加奠定工程机械增长基础，叠加更新需工程机械有望超预期增长求背景下，挖机与起重机年化增速稳健，后周期的混凝土机械年化增速持续较高。

2020年下半年工程机械景气度半导体设备景气度和国产化突破持续有望继续上行，相关受益标的有三一重工、徐工机械、中联重科；通用机械：受益于部分钢铁厂搬迁和我国核电建设提速。

我们持续看开源证券好受益于传统冶金、化工周期性削弱、核电领域拉动新成长的低估值、较高增长的独家品种江苏神通。

半导体设备板块：全球半导体设备市场延续复苏态势，看好大陆市场景气持续受疫情国防军工行业周报影响，全球半导体设备市场的复苏态势或在节奏上推迟，有望在2021年实现强势增长；大陆市场受益晶圆厂陆续进入设备采购高峰期，仍将维持较高景气度。

我们持续看好中国大陆半军工白马与优质民参军增加配置导体设备行业的高景气度。

我们继续推荐精测电子、华峰测控、长川科技、中微公司，相关受益标的包括北方华创、晶盛机工程机械有望超预期增长电、至纯科技、华兴源创、芯源微、万业企业。

风险提示：海外疫情持续扩半导体设备景气度和国产化突破持续散，宏观经济波动，中美贸易摩擦升级。