南华期货-动力煤周报：供需两旺，但补库空间有限-200705

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观点：震荡偏强，但上方空间有限，可逢高做空逻辑：南华期货旺季进口煤政策仍未见放松，多地港口异地报关受阻，且有进一步变严趋势。

煤管票继续执行，动力煤周报产地供应仍受到一定的影响。

目前下游逐步进供需两旺入旺季，日耗处于上升区间。

同时电厂库存同比小幅偏低，仍有小幅补但补库空间有限库空间。

短期供需双旺，且需南华期货求增量较为明显，走势偏强。

但目前水电逐步动力煤周报发力，对火电挤压效应逐步体现。

同时港口高调入供需两旺量下后期库存压力较大，盘面上方空间有限。

期权方面，可以卖出虚值偏高的但补库空间有限看涨期权。

供应：内蒙古煤管票执行，南华期货对生产有一定的影响。

主产区产销仍然动力煤周报紧张，车等煤现象普遍存在。

前期进口量大幅增长下，供需两旺进口额度有限。

新额度释放不乐观，后期进但补库空间有限口收紧力度将更一步加大。

需求：下游逐步进入旺季，日耗南华期货有上升空间。

同动力煤周报时电厂库存小幅偏低，仍有小幅补库空间。

但目前水供需两旺电增加较快，对火电挤压效应明显。