华泰期货-焦炭焦煤周报：焦钢企业博弈加剧，焦化利润持续收缩-200706

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焦煤焦华泰期货炭：周报摘要焦炭方面，上周初受到端午期间海外疫情恶化影响，外盘股票及商品价格均大幅下跌，国内商品氛围偏空，其中黑色商品更是大幅下挫，随着利空情绪的释放叠加唐山限产严格影响，成材端出现反弹，而原料焦炭走势一路向下，周一开盘1950元/吨至周五收盘1871.5元/吨，下跌84元/吨。

现货上，唐山地区准一级焦到厂价在2010元/吨；日照港准一级焦焦炭焦煤周报价格为1880元/吨左右。

继第六轮提涨之后，不同于山东部分焦企发起焦钢企业博弈加剧第七轮提涨，山西部分钢厂开启了第一轮提降，焦钢企业博弈加剧。

从供给端看，据mysteel统计数据显示，上周全国230家独立焦化厂产能利用率75.07%，环比上周下降0.03%；剔除淘汰产能的利用率为80.47%，环比上焦化利润持续收缩周下降0.36%；日均产量66.84增0.12；焦炭库存89.73，减0.25。

上周焦企开工基本持平，徐州有退出产能影响有限，西南、华北等地也有相华泰期货应的增产。

从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率91.02%，环比上周降0.78%，同比去年同期增5.21%；高炉炼铁产能利用率93.35%，环比降0.07%，同比增6.54%；钢厂盈利率93.51%，环比降1.73%，同比降1.73%；日均铁水产量248.49万吨，环比降0焦炭焦煤周报.18万吨，同比增17.41万吨。

从7月份的唐山地区空气质量管控政策文件来看，限产相较6月份严格，一定程度上造成高炉产能利用率的下降，影响部分焦炭需求，加上成材端消费明显走弱，库存压力较大，焦钢企业博弈加剧短期成材回调情况下，原料焦炭需求受到压制。

从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存89焦化利润持续收缩.73，减0.25。

全国110家钢厂样本：焦炭库存485.96，增27.04，平均可用天数14.79天，增0.76天；其中山东、河北等个别钢厂增库华泰期货明显，焦化近期上货积极，钢厂有进一步增库趋势。

四港焦炭焦煤周报合计焦炭库存286万吨，减14.5万吨。

港口贸易商采购谨慎，港口继续去库，另近期港口有部分焦化厂资源出焦钢企业博弈加剧货意愿明显增强。

焦化利润持续收缩上周徐州去产能圆满落地，影响焦炭供应相对有限。

河南安阳要求4.3米焦炉华泰期货进行限产50%，但目前限产仅达到20%，大多仍正常生产。

山东地方政府对焦化厂监管较为宽松，限产尚未落地，后续具体执行还需看政府要求，全焦炭焦煤周报国焦化厂开工维持高位，整体焦炭供应未有大幅收缩。

而7月唐山钢厂限产严格影响部分焦炭需求，成材端消费明显走弱，库存压力较大，焦钢企业博弈加剧短期成材回调情况下，原料焦炭也将受制。

现阶段整体市场情绪已开始逐步走弱，焦化利润持续收缩下游钢厂多按需采购或适当控制到货量，港口贸易商多积极出货兑现利润，短期内焦价震荡或将偏弱运行。

焦煤方面，上周焦煤期货盘面震荡为主，周一开盘1191元/吨至周华泰期货五收盘1192元/吨，上涨2元/吨。

现货上，市场价格偏稳运行，吕梁低硫主焦出厂12焦炭焦煤周报80元/吨，沙河驿蒙煤维持1250元/吨。

进口方面，现澳主焦煤（A10.5，S0.6，G85)CFR不含税130美金左右涨2美元，由于进口煤政策仍不明确，港口可售资源不足，再加焦钢企业博弈加剧上通关难度持续加大，贸易商谨慎采购澳煤，澳煤价格稳中偏强运行。

蒙焦化利润持续收缩煤口岸通关车数持续恢复，日均进口通关500车左右，港口可售资源持续增多。

从供给端看，据mysteel数据显示，上周110家洗煤厂开工率79.16%，环比减少2.57%；日均产华泰期货量66.2万吨，环比小幅降低4.73万吨。

本周焦炭焦煤周报综合开工率环比出现明显下降，个别区域因检修及事故等原因开工大幅下滑，山西市场开工依然稳中有增。

独立洗煤厂方面，受修路影响原煤依然紧张，个别因缺原煤暂停生产，山西本周新增停产1家，主流煤企原煤有序采购，整体开工积极性较高；坑口方面，山西国有大矿开工继续回升，但华东地区受煤矿事故及井焦钢企业博弈加剧下检修影响，产量大幅回落。

从消费端看，目前焦企开工高位焦化利润持续收缩，洗煤厂采购积极性较高，焦煤需求仍有较强支撑。

但由于部分焦企焦煤库存已增库至合理水平，加之焦炭市场预期华泰期货转差，对焦煤采购积极性有所减弱。

焦炭焦煤周报从库存看，上周230家独立焦化厂炼焦煤总库存1468.77，增44.58，平均可用天数16.52天，增0.47天；全国110家钢厂炼焦煤库存793.88，增0.9，平均可用天数15.81天，增0.02天；港口合计焦煤总库存549万吨，增50.5万吨；焦煤库存继续增加，去库压力仍大，对焦煤价格形成一定压制。

整体上看，下游焦企多维持按需采购，部分焦企焦煤库存已增库至合理水平，加之焦炭市场预期转差，对焦煤采购积极性有所减弱，但由于焦企开工高位，洗煤厂采购积极性较高，焦煤需求仍有较强支撑，预计短期内焦煤市场仍将维稳运行，建议中性焦钢企业博弈加剧看待。

策略：焦炭方面：中性焦煤方面：中性跨品种：空焦化利润期现：无期权：无关注及风险点：海内外疫情发展出现二次爆发，钢材价格表现超预期情况，山东“以煤定焦”政策前紧后松或执行力度和徐州去产能焦化利润持续收缩政策执行不及预期，限制煤炭进口政策出台等。