中信期货-大宗商品每日精要-211214

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　　复盘:今日国内商品期货涨跌不一。黑色系多数上涨，能化涨多跌少，有色涨跌参半，农产品多数下跌。
　　宏观:中央政治局会议指出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，定调明年经济以“稳”为重，财政发力将靠前，适度超前开展基建投资，昨日财政部已下达了2022年提前批专项债和一般债额度，基建发力预期较强。短期需要警惕国内疫情新增病例情况以及国内奥密克戎疫情的发酵,还需重点关注明天〔12月15日)统计局公布的11月经济数据。
　　贵金属:贵金属今日反弹，通胀预期降至2.4%。当前看，美国通胀问题并未得到明显缓解。美联储即使收紧,通胀在明年上半年或仍将持续。因此支撑近日贵金属。关注16日美联储议息会议结果，如加息时点仍然模糊,则预计将进一步反弹。
　　能源:1)原油:OPEC上调22年一季度需求，油价高位震荡。2）天然气:库存健康下美国天然气弱势震荡;德国公开表示如果乌克兰局势升级将不会允许北溪二号运营，欧洲天然气大幅上涨。3)煤炭:保供政策下产量有序释故，库存已修复至高位，在11月下旬火电已同比不足的预期下，基本面压力仍存，叠加政策对市场情绪的影响，预期煤价震荡运行。
　　有色:1)铜:关联储议息会议将近，市场情绪较为谨慎，铜价维持窄幅震荡;2)铝:11月铝型材开工率环比出现回升，连续去库提振市场信心，铝价偏强震荡;3)锌:冶炼端复产或不及预期，而基建投资回升预期较强,锌价融及震荡区间上沿。
　　黑色建材:今日黑色建材板块涨趺互现，玻璃、纯碱上涨，铁矿和螺纹跌幅领先。
　　(1)钢材:钢价减仓震荡，午后受发改委工信部在通知中提到的:“促进重大项目落地见效”、“能开工的项目尽快开工建设，在建项目加快建设进度，争取早日竣工投产”等表述提振需求预期，同时限产消息持续发醇,盘面上涨;但现货成交冷清,尾盘重新回落。
　　(2)炉料:早盘传出唐山为完成全年“退后十”的环保目标，原定于12月11日解除重污染天气应急响应的措施延后，复产预期有所落空，铁矿走势偏弱;焦煤、焦炭现货提涨,双焦盘面表现相对强势。
　　(3）玻璃:建筑施工淡季订单增量有限，企业出库效率有所减缓，市场驱动减弱。但成本支撑下，供应存减量预期，下行空间较小。
　　(4）纯碱:终端企业进入淡季，叠加下游利润严重挤压，超期服役生产线存集中冷修可能,需求预期减弱。
　　化工:LL、PP、PVC期货涨幅靠前。期货盘面看，LL、PP期货交投重心仍集中在1月合约，而PVC期货交投重心已转移至5月合约;LL期货近强远弱，PP期货相对平衡，PVC期货近弱远强。现货基本面看，LL下游农膜开工率边际走弱，但包装膜开工率有所提升;PP下游逢低补货，库存有所去化，但订单仍然偏弱;PVC需求仍然偏弱，而供给的上升将加大库存的累积预期。
　　农产品:玉米表现最强，下游深加工低库存高利润,提价收购，期现均涨;油脂增仓小幅收跌，考虑春节备货未结束,关注油脂区间下沿支撑，中长期看弱，等待反弹后沽空机会;美豆11月压榨数据料利多，但美豆出口不振，豆粕重回区间运行，期现背离持续;生猪大势仍偏空，节前出栏预增，腌腊等消费需求料不及预期。